上市公司重大資產(chǎn)重組對股價影響的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、本文以2011年至2014年公告的我國上市公司重大資產(chǎn)重組事件為樣本,研究重大資產(chǎn)重組對股價的短期影響,并選取2011年至2012年的案例研究重大資產(chǎn)重組對股價的長期影響。本文根據(jù)我國上市公司重大資產(chǎn)重組的制度特點,設(shè)計了衡量股價影響的指標的計算方法。從短期來看,上市公司重大資產(chǎn)重組信息首次披露后,總體上可獲得持續(xù)若干天的正向異常收益,且關(guān)聯(lián)交易的異常收益顯著高于非關(guān)聯(lián)交易,借殼上市的異常收益顯著高于非借殼上市,重組信息披露次數(shù)、最終能

2、否成功實施、股票板塊等因素對單日異常收益的影響并不顯著。二次信息披露后則無法獲取正向異常收益,累積異常收益逐漸變小,甚至變?yōu)樨撝?。近年來我國證券市場的交易情況和上市公司重大資產(chǎn)重組監(jiān)管環(huán)境出現(xiàn)了較大變化,因此參與重大資產(chǎn)重組的上市公司數(shù)量和所在板塊構(gòu)成等方面差別較大,上述結(jié)論在年際間表現(xiàn)出一定的差別,往往市場上漲趨勢越明顯,股票波動性越大,所取得的累積異常收益率越低,主要原因是獲取的收益主要用于彌補停牌期間的預(yù)期收益。從長期來看,重大資

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