我國(guó)證券分析師盈余預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、西方發(fā)達(dá)國(guó)家，證券分析師的主要任務(wù)之一就是公司盈余預(yù)測(cè)。他們利用其專業(yè)知識(shí)，搜集并整合相關(guān)信息，來預(yù)測(cè)公司未來的收益，向資本市場(chǎng)和投資者提供具有價(jià)值的信息，從而提高財(cái)務(wù)信息與股票價(jià)格之間的傳導(dǎo)效率。由于盈余預(yù)測(cè)信息在資本市場(chǎng)中具有重要的價(jià)值，證券分析師的盈余預(yù)測(cè)行為成了資本市場(chǎng)研究的一個(gè)重要對(duì)象。國(guó)外的許多實(shí)證研究指出，證券分析師的盈利預(yù)測(cè)信息是否具有價(jià)值，對(duì)資本市場(chǎng)的價(jià)值大小取決于證券分析師盈利預(yù)測(cè)的精確程度。由此，本文提出自己的研究

2、內(nèi)容—運(yùn)用最新的數(shù)據(jù)，從公司本身、信息披露、投資者關(guān)注三方面綜合考慮證券分析師盈利預(yù)測(cè)精確性的影響因素研究。
　　 本文先就國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，提出研究假設(shè)，引出影響因素。然后以2008-2011年的深市上市公司數(shù)據(jù)為樣本，采用固定效應(yīng)面板模型，分析我國(guó)證券分析師在預(yù)測(cè)上市公司未來盈余時(shí)影響其預(yù)測(cè)精確度的具體因素，得出實(shí)證結(jié)論。最后文章對(duì)研究假設(shè)和實(shí)證結(jié)論進(jìn)行了概括，提出了本文存在的局限，并就證券分析師提高盈余預(yù)測(cè)的精確度提出

3、了自己的建議。
　　 最后得出結(jié)論如下:第一，我國(guó)證券分析師盈余預(yù)測(cè)精度精度與國(guó)際趨同，這說明目前我國(guó)的證券分析師的盈余預(yù)測(cè)信息有一定的參考價(jià)值。但另一方面，分析師的盈余預(yù)測(cè)普遍有樂觀傾向，所以投資者在利用信息也應(yīng)注意信息價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)的綜合考慮。第二，本文研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)盈余預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性有明顯的影響作用。在其他條件一定的情況下，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與證券分析師盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性呈正相關(guān)關(guān)系。即會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高，證券分析師的盈利預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確

4、。因此，優(yōu)質(zhì)公司應(yīng)通過“信號(hào)顯示”向外部傳遞公司真實(shí)價(jià)值，從而避免投資者的“逆向選擇”。第三，相對(duì)于大公司而言，小公司表現(xiàn)出更好的盈余預(yù)測(cè)，可能與大公司的盈余管理動(dòng)機(jī)更強(qiáng)，無法掌握更多有價(jià)值的信息有關(guān)。第四，相對(duì)于盈余可預(yù)測(cè)性較差的公司，尤其是非營(yíng)業(yè)收入占比例過多的公司，擁有可持續(xù)性的利潤(rùn)增長(zhǎng)的公司的盈余預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度更高，而另一方面，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這個(gè)指標(biāo)對(duì)于盈利預(yù)測(cè)的作用已經(jīng)慢慢減弱，所以無論是作為公司管理層還是投資者，都應(yīng)該避免只關(guān)注凈