民營(yíng)上市公司內(nèi)部治理對(duì)公司投資行為影響的實(shí)證研究.pdf

1、上市公司的投資活動(dòng)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)的重要基礎(chǔ),直接關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展,也會(huì)影響到社會(huì)的資源配置和效率分配。但是,現(xiàn)實(shí)中許多企業(yè)不同程度地存在著非效率的投資行為,典型的非效率投資行為主要包括投資不足和投資過度。投資不足會(huì)阻礙公司價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),不利于公司的發(fā)展,而過度投資則會(huì)導(dǎo)致大量的資本沉淀在生產(chǎn)能力過剩的領(lǐng)域,造成生產(chǎn)資源的浪費(fèi)。公司內(nèi)部治理是體現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)決策指導(dǎo)方向的重要標(biāo)志。如果一個(gè)公司內(nèi)部治理有缺陷,其必然會(huì)影

2、響公司的投資效率。近年來,國(guó)內(nèi)外學(xué)者越來越重視公司內(nèi)部治理對(duì)企業(yè)投資行為的影響研究,但是以民營(yíng)上市公司為研究對(duì)象的還比較少。因此本文研究了民營(yíng)上市公司內(nèi)部治理對(duì)公司投資影響。
　　本文首先從公司內(nèi)部治理中股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)治理和經(jīng)理層激勵(lì)這三個(gè)方面對(duì)投資行為的影響進(jìn)行了理論分析。然后在相關(guān)理論的基礎(chǔ)上,選取我國(guó)362家民營(yíng)上市公司作為研究樣本,構(gòu)建計(jì)量模型,實(shí)證檢驗(yàn)了公司內(nèi)部治理對(duì)公司投資行為的影響。研究結(jié)果表明,大股東持股比例與非