省際文化差異對(duì)現(xiàn)金股利政策影響的研究.pdf

1、現(xiàn)金股利政策是現(xiàn)代公司理財(cái)活動(dòng)的核心內(nèi)容之一，一直備受?chē)?guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。恰當(dāng)?shù)墓衫呖梢詷?shù)立良好的公司形象，傳遞良好信息，從而激發(fā)投資者的熱情，使得公司能夠獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展條件。國(guó)內(nèi)外學(xué)者從公司規(guī)模、公司成長(zhǎng)性、盈利能力等方面對(duì)現(xiàn)金股利的影響因素進(jìn)行了理論和實(shí)證研究。最近幾年，國(guó)外學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究證實(shí)了文化也是現(xiàn)金股利政策的影響因素之一。而我國(guó)地大物博、少數(shù)民族眾多、歷史源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，根據(jù)地理位置的不同，各地的社會(huì)發(fā)展結(jié)構(gòu)和社會(huì)發(fā)展水

2、平呈現(xiàn)出了不同的發(fā)展趨勢(shì)。因此，本文試圖采用實(shí)證研究的方法，探討我國(guó)省際文化差異對(duì)現(xiàn)金股利政策的影響，為文化對(duì)我國(guó)現(xiàn)金股利政策的研究提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，同時(shí)也為管理者和投資者提供一些啟示。
　　文章首先對(duì)文化和現(xiàn)金股利政策的相關(guān)理論進(jìn)行分析，通過(guò)分析文化差異對(duì)現(xiàn)金股利政策的影響提出本文的四個(gè)假設(shè)；然后運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析我國(guó)現(xiàn)金股利的一個(gè)整體分配情況，及各省現(xiàn)金股利的分配情況、各省現(xiàn)金股利分配的差異和存在的趨勢(shì)；接著進(jìn)行模型設(shè)計(jì)和實(shí)證結(jié)果

3、檢驗(yàn)，本文根據(jù)文化的特征及本文研究需要將文化界定為一種價(jià)值觀，本文選用文化觀念來(lái)作為各省文化差異的度量標(biāo)準(zhǔn)，建立logistic模型和多元線性回歸模型來(lái)檢驗(yàn)文化差異對(duì)現(xiàn)金股利的分配與否和現(xiàn)金股利支付率的影響。最后，提出本文的結(jié)論及對(duì)未來(lái)的展望。
　　通過(guò)實(shí)證分析，本文主要得出以下三個(gè)主要結(jié)論：
　　第一，從1991年以來(lái)我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利分配的統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，總體上，在證券市場(chǎng)發(fā)展初期（1991-1994年）派現(xiàn)公司比例呈現(xiàn)持

4、續(xù)上升的趨勢(shì)；隨后三年派現(xiàn)公司比例急劇下滑，明顯低于西方國(guó)家成熟證券市場(chǎng)上市公司的派現(xiàn)水平；隨著2000年以來(lái)證監(jiān)會(huì)一系列旨在保護(hù)中小股東利益、促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展的相關(guān)政策的出臺(tái)，我國(guó)上市公司派現(xiàn)比例有所回升。從分地區(qū)統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，各?。ㄊ校┥鲜泄痉峙洮F(xiàn)金股利的趨勢(shì)每年大體相同，但各省之間派現(xiàn)公司比例差異明顯。
　　第二，文化觀念和現(xiàn)金股利分配傾向呈正相關(guān)關(guān)系，處于文化觀念得分較高省市的公司更傾向于分配現(xiàn)金股利。
　　第三，文