人民幣匯率與中國制造業(yè)出口企業(yè)行為研究——基于企業(yè)異質(zhì)性視角的理論與實證分析.pdf

1、作為學(xué)術(shù)界和政策層關(guān)注的焦點，人民幣匯率變動會對全球貿(mào)易、投資及各國的經(jīng)濟發(fā)展帶來深刻影響。在當(dāng)前全球失衡和中美貿(mào)易巨額順差的背景下，以Krugman為代表的一批學(xué)者甚至將人民幣匯率低估作為全球失衡的關(guān)鍵誘因，2008年金融危機后人民幣升值的呼聲更是變得異常高漲（Krugman，2010；Bergsten，2010）。據(jù)國際清算銀行（BIS）統(tǒng)計，1994-2012年人民幣的名義和實際有效匯率升值幅度分別達到64.31％和42.49%。

2、其中，我國于2005年7月21日實施了人民幣匯率制度改革，具體地：實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。通過計算匯率的合理均衡水平，匯改當(dāng)天人民幣對美元升值了2%，截止到2012年，人民幣對美元實際有效匯率累計升值幅度已經(jīng)超過31%。
　　本文在此背景下全面系統(tǒng)地考察人民幣匯率變動對中國制造業(yè)出口企業(yè)的微觀影響，分別從出口企業(yè)生產(chǎn)率、企業(yè)出口的動態(tài)變化、多產(chǎn)品企業(yè)的出口行為以及企業(yè)的出口產(chǎn)品質(zhì)量等四個

3、方面展開研究。另外，本文對截止到2007年的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)和海關(guān)數(shù)據(jù)進行樣本匹配，測算企業(yè)層面的人民幣實際有效匯率指標(biāo)，從而更為準(zhǔn)確地考察匯率變動對出口企業(yè)行為的影響。并且作為拓展分析，本文分別基于企業(yè)出口動態(tài)、多產(chǎn)品企業(yè)的出口行為及出口產(chǎn)品質(zhì)量的視角，在有關(guān)人民幣匯率變動與中國出口企業(yè)的研究中，首次引入生存分析模型考察了人民幣實際有效匯率對企業(yè)出口持續(xù)時間的影響，從而豐富和拓展了這類文獻的研究視角。
　　本文主要包括八章內(nèi)容。第一

4、章是導(dǎo)論，具體包括本文的研究背景和研究意義，研究思路和方法，以及本文的主要創(chuàng)新點。第二章是文獻綜述，該部分我們回顧并梳理了關(guān)于匯率變動與貿(mào)易、匯率變動對企業(yè)的動態(tài)影響等相關(guān)文獻。第三章為人民幣匯率的制度演變與指標(biāo)量化，首先對中國人民幣匯率制度的演變路徑和改革開放以來人民幣匯率的變動狀況進行了回顧，然后介紹了企業(yè)層面貿(mào)易加權(quán)的人民幣實際有效匯率指標(biāo)的測算方法。第四章至第七章為本文的核心章節(jié)：其中第四章考察人民幣匯率對出口企業(yè)生產(chǎn)率的影響效

5、應(yīng)，該章在第二章人民幣匯率對企業(yè)生產(chǎn)率影響機制的基礎(chǔ)上，利用中國2000-2007年工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)和高度細(xì)化的海關(guān)數(shù)據(jù)實證考察了人民幣匯率變動與制造業(yè)出口企業(yè)全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系。第五章全面系統(tǒng)地考察人民幣匯率變動對中國工業(yè)企業(yè)出口行為的影響，首先構(gòu)建了一個匯率變動對企業(yè)出口影響的理論模型，并將該影響具體分解為集約邊際和擴展邊際，然后采用2000-2007年中國制造業(yè)企業(yè)微觀數(shù)據(jù)進行實證檢驗，最后還進行了擴展分析，即進一步考察人民幣匯率

6、與企業(yè)出口持續(xù)時間之間的關(guān)系。第六章是從多產(chǎn)品企業(yè)出口動態(tài)的角度考察人民幣匯率對企業(yè)出口行為的影響效應(yīng)，首先從理論上探討了人民幣匯率變動對微觀企業(yè)出口行為的影響機制，并依此給出相應(yīng)的理論假說，在此基礎(chǔ)上，進一步通過構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型和生存分析模型考察人民幣匯率變動對中國多產(chǎn)品出口企業(yè)的出口價格、出口數(shù)量、出口產(chǎn)品范圍和出口持續(xù)期等的影響，最后還進一步采用生存分析方法考察了人民幣匯率對多產(chǎn)品企業(yè)中核心產(chǎn)品和非核心產(chǎn)品出口持續(xù)期的差異化影響。

7、第七章則是從企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量的角度考察人民幣匯率的影響效應(yīng)，它或許是國內(nèi)首篇將企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量和人民幣匯率變動納入統(tǒng)一的分析框架的研究。該章首先測算了企業(yè)層面的貿(mào)易加權(quán)的人民幣實際有效匯率指標(biāo)和產(chǎn)品質(zhì)量指標(biāo)，然后實證考察了人民幣匯率對企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量的影響。第八章是全文的結(jié)論部分，該部分對全文結(jié)論進行了歸納和總結(jié)，然后得到相應(yīng)的政策啟示并給出該領(lǐng)域?qū)淼难芯糠较颉?br>　　基于前文的理論分析和實證研究，最終本文得到的主要結(jié)論為：

8、>　　（1）人民幣實際有效匯率升值對制造業(yè)出口企業(yè)生產(chǎn)率的凈效應(yīng)為正，其通過企業(yè)資本勞動要素配置效應(yīng)、企業(yè)選擇效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)以及人力資本提升效應(yīng)對制造業(yè)出口企業(yè)的生產(chǎn)率提升產(chǎn)生了積極影響，并且上述結(jié)論在考慮了人民幣實際有效匯率的內(nèi)生性等問題之后依然穩(wěn)健；人民幣實際有效匯率變動對出口企業(yè)生產(chǎn)率的影響，因企業(yè)是否為純出口企業(yè)、貿(mào)易方式、技術(shù)水平和所有制的不同而具有顯著的異質(zhì)性；作為人民幣匯率影響企業(yè)生產(chǎn)率的制約因素，若企業(yè)融資能力越強，

9、人民幣匯率升值對出口企業(yè)生產(chǎn)率的積極影響越大。
　　（2）人民幣實際有效匯率升值對中國工業(yè)企業(yè)的出口決策、出口價格、出口數(shù)量和出口額均具有顯著的抑制作用，并且從標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)來看，其對出口價格、出口數(shù)量和出口額的影響相對較大。這說明人民幣實際有效匯率升值對中國出口貿(mào)易的影響更多體現(xiàn)在集約邊際，而不是擴展邊際；另外，人民幣匯率變動對不同特征企業(yè)的出口行為具有顯著的異質(zhì)性影響；最后，通過采用離散時間生存分析模型的研究還發(fā)現(xiàn)，人民幣實際有效

10、匯率升值顯著縮短了企業(yè)出口的持續(xù)時間。這在一定程度上豐富了對人民幣匯率變動和企業(yè)出口關(guān)系研究的文獻，為客觀評估人民幣匯率形成機制改革對企業(yè)出口的影響提供了微觀層面上的依據(jù)。
　?。?）人民幣實際匯率升值，企業(yè)出口價格下降，出口數(shù)量減少，且該效應(yīng)因企業(yè)生產(chǎn)率和產(chǎn)品在多產(chǎn)品企業(yè)中地位的提高而顯著增強；生存分析表明，人民幣實際匯率升值有助于延長核心產(chǎn)品的出口持續(xù)期，但卻縮短了非核心產(chǎn)品的出口持續(xù)期；人民幣實際匯率升值縮小了企業(yè)的出口產(chǎn)品

11、范圍，并且提高了企業(yè)出口產(chǎn)品的集中度，即人民幣升值使企業(yè)集中出口核心產(chǎn)品，加速了企業(yè)出口產(chǎn)品之間的優(yōu)勝劣汰，長遠(yuǎn)來講有益于提升中國企業(yè)的出口產(chǎn)品競爭力。
　?。?）人民幣升值促進了企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量的提升，但是該效應(yīng)因企業(yè)生產(chǎn)率水平、融資約束、所有制和貿(mào)易方式的不同而具有顯著的異質(zhì)性；通過對出口貿(mào)易進行分解，我們發(fā)現(xiàn)人民幣升值有利于新進入企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量提升，但不利于退出企業(yè)；人民幣升值有利于新進入產(chǎn)品的質(zhì)量提升，不利于退出產(chǎn)品，并且

12、對持續(xù)存在的產(chǎn)品質(zhì)量提高具有積極影響；此外，相比于內(nèi)資企業(yè)，外資企業(yè)的質(zhì)量提高更快；通過引入生存分析模型的研究表明，人民幣升值顯著縮短了出口低質(zhì)量產(chǎn)品的企業(yè)的出口持續(xù)期，但卻可以延長出口高質(zhì)量產(chǎn)品的企業(yè)的出口持續(xù)期。本章從微觀層面證實了人民幣升值有益于提升企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的論斷，對我國繼續(xù)實施人民幣匯率形成機制改革以推動外貿(mào)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級具有重要的政策含義。
　　本文從人民幣匯率變動的視角為中國出口企業(yè)的全要素生產(chǎn)率動態(tài)演化、出口變動、