融資約束對(duì)異質(zhì)性企業(yè)出口的影響——基于高端裝備制造業(yè)數(shù)據(jù)研究.pdf

1、融資約束是我國(guó)大多數(shù)企業(yè)面臨的普遍問題，本文基于異質(zhì)性企業(yè)理論，利用高端裝備制造業(yè)企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，分別從內(nèi)部融資、銀行信貸、商業(yè)信貸三個(gè)層面構(gòu)建了相關(guān)指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)融資約束水平，運(yùn)用Probit模型分析企業(yè)融資約束對(duì)企業(yè)進(jìn)入出口市場(chǎng)選擇（即擴(kuò)展邊際）的影響，利用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型分析企業(yè)融資約束對(duì)企業(yè)出口水平（即集約邊際）的影響，利用面板數(shù)據(jù)模型分析企業(yè)出口后對(duì)融資狀況是否有改善作用。實(shí)證結(jié)果顯示，在高端裝備制造業(yè)中，融資約束對(duì)企業(yè)的出

2、口選擇和出口水平具有顯著影響，并且存在“融資約束悖論”，即融資約束比較高的企業(yè)更傾向于出口，并具有較高的出口水平，而融資約束相對(duì)較低的企業(yè)傾向于在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。這種現(xiàn)象存在的主要原因首先是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)存在金融抑制，尤其是針對(duì)企業(yè)所有制性質(zhì)存在的信貸歧視;其次是市場(chǎng)各競(jìng)爭(zhēng)主體的不平等地位。對(duì)高端裝備制造業(yè)出口的事后效應(yīng)進(jìn)行檢測(cè)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)從事出口后，其融資狀況得到顯著的改善，這說明在高端裝備制造業(yè)中，企業(yè)存在“出口中學(xué)習(xí)效應(yīng)”。
　　

3、本文認(rèn)為，為確保我國(guó)企業(yè)健康發(fā)展，解決融資約束窘境，可以考慮以下幾點(diǎn)措施:第一，高端裝備制造業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)。在政府提供的公平公正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，一方面國(guó)有的高端裝備制造業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)深化自身的改革，加強(qiáng)自身在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力;另一方面非國(guó)有性質(zhì)的高端裝備制造業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)打造自身特色，以提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力。第二，高端裝備制造業(yè)應(yīng)當(dāng)合理已用我國(guó)的資本市場(chǎng)。高端裝備制造業(yè)遵守國(guó)家的法律、法規(guī)，并規(guī)范自己的財(cái)務(wù)監(jiān)管制度，以此來(lái)提升自己的信用等級(jí)，以

4、獲得更多的投資，緩解融資約束。銀行業(yè)應(yīng)當(dāng)響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，理性貸款，同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。政府應(yīng)當(dāng)著力發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)。在間接融資上，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)金融業(yè)給予新興產(chǎn)業(yè)更多優(yōu)惠措施;在直接融資方面，拓展企業(yè)上市的渠道。同時(shí)還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)金融監(jiān)管。第三，高端裝備制造業(yè)應(yīng)當(dāng)改善出口結(jié)構(gòu)。高端裝備制造業(yè)一方面應(yīng)當(dāng)提升自己的技術(shù)水平，增加產(chǎn)品附加值，另一方面應(yīng)當(dāng)重視國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，做到內(nèi)外結(jié)合，從而優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)。第四，高端裝備制造業(yè)應(yīng)當(dāng)抓住發(fā)展機(jī)遇。高端裝備