我國(guó)民營(yíng)企業(yè)境外上市與業(yè)績(jī)動(dòng)態(tài)性研究.pdf

1、民營(yíng)企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分,在活躍市場(chǎng)、提高就業(yè)率和推動(dòng)科技創(chuàng)新進(jìn)步方面具有舉足輕重的作用。然而,在過(guò)去幾十年中,民營(yíng)企業(yè)在融資方面遇到重重困難。自1999年僑興環(huán)球成功登陸納斯達(dá)克后,越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)將眼光投向國(guó)際資本市場(chǎng)。
　　民營(yíng)企業(yè)境外上市不僅可以解決融資問(wèn)題,還可以通過(guò)境外嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境提高公司治理水平。然而,大量民營(yíng)企業(yè)境外上市可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本外流。與此同時(shí),一些境外上市企業(yè)也因在上市決策中存在盲目和投

2、機(jī)心理,導(dǎo)致不熟悉上市地資本市場(chǎng)規(guī)則遭遇法律訴訟。本文在系統(tǒng)梳理國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,全面闡釋我國(guó)民營(yíng)企業(yè)境外上市的現(xiàn)狀和特征,并對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)境外上市前后的業(yè)績(jī)動(dòng)態(tài)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)和分析,以期為證券監(jiān)管部門和上市公司提供決策參考。
　　本文研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)民營(yíng)企業(yè)境外上市前總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率都大幅上升,而在上市當(dāng)年驟然下降;另外,境外上市后的一段時(shí)間內(nèi),總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)。這些結(jié)果表明,我國(guó)民營(yíng)企業(yè)境