資本市場(chǎng)發(fā)展與企業(yè)家資源拓展——從中國比較優(yōu)勢(shì)增進(jìn)視角探析.pdf

1、自改革開放以來，中國在經(jīng)濟(jì)體制改革方面取得了一定成績，所參與的國內(nèi)外分工不斷深化。在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中，中國經(jīng)濟(jì)若要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步且可持續(xù)增長，必須在充分發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)自身比較優(yōu)勢(shì)的動(dòng)態(tài)演進(jìn)。從產(chǎn)品市場(chǎng)向要素市場(chǎng)的延伸是中國比較優(yōu)勢(shì)增進(jìn)的重要途徑之一，而資本市場(chǎng)由于運(yùn)作產(chǎn)生了高效的交易業(yè)務(wù)并由于國家相關(guān)部門的監(jiān)管而具有了較完善的制度保障，因此已經(jīng)成為現(xiàn)代要素市場(chǎng)的重要組成部分?，F(xiàn)階段對(duì)于資本市場(chǎng)的相關(guān)研究主要側(cè)重于資本市場(chǎng)的發(fā)展如何促

2、進(jìn)資金利用率的提高以及資本市場(chǎng)自身的機(jī)制如何發(fā)揮作用等方面，往往忽略了資本市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)作為一攬子要素優(yōu)化配置主體的企業(yè)家資源拓展的重要影響。資本市場(chǎng)發(fā)展與企業(yè)家資源拓展之間的互動(dòng)機(jī)理是什么？二者之間的互動(dòng)能否促進(jìn)中國比較優(yōu)勢(shì)的動(dòng)態(tài)演進(jìn)？以上問題的回答對(duì)于正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期的中國能否在日趨深化的國際分工中立足于有利地位具有重要意義。應(yīng)該指出，企業(yè)家資源作為推動(dòng)中國分工深化和要素稟賦結(jié)構(gòu)升級(jí)的主體，對(duì)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和促進(jìn)比較優(yōu)勢(shì)的動(dòng)

3、態(tài)演進(jìn)具有重要作用。而資本市場(chǎng)自身的不斷完善能夠促進(jìn)企業(yè)家資源與其他各項(xiàng)要素之間的有效分工，而且更重要的是可以使得企業(yè)家資源隨著企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離從其自身內(nèi)部實(shí)現(xiàn)分工，因而加速了企業(yè)家資源在內(nèi)外雙層面上的拓展。因此，隨著資本市場(chǎng)制度的不斷完善與效率的逐漸提高，企業(yè)家資源拓展與資本市場(chǎng)發(fā)展的良性互動(dòng)將進(jìn)一步增強(qiáng)，進(jìn)而推動(dòng)中國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大與比較優(yōu)勢(shì)內(nèi)生性增進(jìn)。
　　本文深入分析了資本市場(chǎng)作為促進(jìn)企業(yè)家資源拓展的重要途徑，

4、其自身的運(yùn)作機(jī)制與企業(yè)家要素特點(diǎn)之間的契合性，并從激勵(lì)與約束兩個(gè)維度剖析了資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)家資源拓展的促進(jìn)機(jī)理，進(jìn)而提出:資本市場(chǎng)發(fā)展與企業(yè)家資源拓展的良性互動(dòng)能夠有效促進(jìn)比較優(yōu)勢(shì)的動(dòng)態(tài)增進(jìn)。
　　在實(shí)證部分，本文一方面從完整的時(shí)間跨度上對(duì)中國29省市1993-2012年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了回歸分析，驗(yàn)證了資本市場(chǎng)發(fā)展與企業(yè)家資源的互動(dòng)對(duì)中國比較優(yōu)勢(shì)增進(jìn)的促進(jìn)機(jī)理;另一方面，以資本市場(chǎng)外部制度環(huán)境發(fā)生本質(zhì)性變化為依據(jù)，將所考察的資本

5、市場(chǎng)發(fā)展區(qū)間分為兩個(gè)階段，通過在模型中引入虛擬變量進(jìn)一步驗(yàn)證了資本市場(chǎng)發(fā)展與企業(yè)家資源拓展的互動(dòng)在資本市場(chǎng)發(fā)展不同階段的差異性。分析結(jié)果表明:(1)資本市場(chǎng)發(fā)展與企業(yè)家資源拓展的互動(dòng)能夠?qū)ξ覈袌?chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大起到有效的促進(jìn)，進(jìn)而動(dòng)態(tài)增進(jìn)我國的比較優(yōu)勢(shì);(2)在市場(chǎng)化較完善的外部制度環(huán)境中，資本市場(chǎng)發(fā)展與企業(yè)家資源拓展的互動(dòng)對(duì)比較優(yōu)勢(shì)動(dòng)態(tài)增進(jìn)產(chǎn)生更顯著的促進(jìn)效果。
　　在實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，本文從激勵(lì)與約束兩個(gè)維度剖析了制度環(huán)境對(duì)于資本