人民幣利率互換市場研究.pdf

1、金融衍生品產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代，是基于貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品而派生出來的金融合約，主要包括期貨、期權(quán)、掉期和互換等四大種類。金融衍生品的交易市場可分為場內(nèi)交易和場外交易兩種，其中標(biāo)準(zhǔn)化合約主要在場內(nèi)交易，非標(biāo)準(zhǔn)化合約在場外交易。金融衍生品的交易特征是保證金交易，因此具有較強(qiáng)的杠桿效應(yīng)。金融衍生品在此前的國際金融危機(jī)中扮演了重要角色，雖然危機(jī)的原因存在多種不同的觀點(diǎn)和解釋，但金融衍生品的泛濫，大量復(fù)雜的場外交易造成風(fēng)險的局部積聚

2、與全球轉(zhuǎn)移，是加快、加深危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住?br>　　 后危機(jī)時代引發(fā)了全球?qū)鹑谘苌返纳羁谭此?，金融衍生品為?guī)避風(fēng)險而產(chǎn)生，但其價值發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能更為突出。當(dāng)前金融衍生品的創(chuàng)新與發(fā)展，一方面成為金融市場發(fā)展的重要驅(qū)動力，另一方面，監(jiān)管的滯后與缺位導(dǎo)致衍生品泛濫，隨之而來的巨大風(fēng)險又阻礙了金融市場的健康發(fā)展。金融衍生品的能動性和風(fēng)險性，不斷地提醒著我們要從危機(jī)中汲取經(jīng)驗教訓(xùn)，在規(guī)范中促進(jìn)金融衍生品市場的健康發(fā)展。
　　 利

3、率互換(IRS)屬于互換類金融衍生品，在國際金融市場上具有重要地位。利率互換屬非標(biāo)準(zhǔn)化合約，主要以在場外交易的形式存在。利率互換交易雙方自行議價成交，因此不同的參與者構(gòu)成了市場主體，如有實際需求的企業(yè)、代理銀行、投機(jī)者、互換交易商等。其中金融機(jī)構(gòu)可以起到代理和互換交易商的關(guān)鍵作用，扮演重要角色。國際市場上利率互換主要有息票互換、基礎(chǔ)互換、交叉貨幣利率互換等品種，我國市場主要是基礎(chǔ)的息票互換業(yè)務(wù)。
　　 我國利率互換交易起步較晚，

4、但發(fā)展速度很快。2006年2月9日人民銀行發(fā)布了《關(guān)于開展人民幣利率互換交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，接著國家開發(fā)銀行與光大銀行實施了第一筆人民幣利率互換交易，這標(biāo)志著我國人民幣利率互換市場的正式形成。目前，國內(nèi)人民幣利率互換市場主要通過路透、彭博、人民幣交易系統(tǒng)等電子交易平臺，和國利貨幣經(jīng)紀(jì)等金融中介平臺，由10余家中外銀行對互換品種、期限進(jìn)行公開、持續(xù)的報價，需求方選擇進(jìn)行成交。也可以通過各金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)信息平臺撮合成交。
　　

5、 本文通過對人民幣利率互換產(chǎn)品市場應(yīng)用現(xiàn)狀研究，發(fā)現(xiàn)在業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的問題，提出一些合理化的政策建議，借此推動我國人民利率互換市場的較快發(fā)展。
　　 本文主要包括五個章節(jié)，具體結(jié)構(gòu)安排如下：
　　 第一章為引言部分。重點(diǎn)分析了金融衍生工具在此次金融危機(jī)中扮演的角色，說明了我國人民幣利率互換市場產(chǎn)生的背景和意義，預(yù)測未來人民幣利率互換產(chǎn)品的發(fā)展趨勢。
　　 第二章為文獻(xiàn)綜述部分。主要從國內(nèi)外學(xué)者對金融衍生工具、利

6、率互換理論的研究進(jìn)行梳理，并重點(diǎn)介紹了利率互換的相關(guān)理論。
　　 第三章人民幣利率互換原理與功能闡述。主要闡述了人民幣利率互換定義、基本原理以及能夠?qū)崿F(xiàn)的功能，為應(yīng)用分析進(jìn)行理論鋪墊。
　　 第四章人民幣利率互換市場現(xiàn)狀與產(chǎn)品模型分析。為本文的重點(diǎn)部分。首先闡明了發(fā)展人民幣利率互換的必要性和可行性，重點(diǎn)討論了目前我國人民幣利率互換市場的發(fā)展現(xiàn)狀，調(diào)研了我國商業(yè)銀行開展的人民幣利率互換業(yè)務(wù)模型，進(jìn)一步研究目前適合我國開展的