資源型企業(yè)海外并購運(yùn)營效果及其影響因素研究.pdf

1、2008年金融危機(jī)的爆發(fā)促使中國資源型企業(yè)紛紛走出國門,進(jìn)而掀起新一輪的海外并購浪潮。一方面,金融危機(jī)使得全球眾多企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值嚴(yán)重縮水,資源類價(jià)格大幅下滑,從而降低了資源型企業(yè)海外并購的成本。另一方面,西方國家急需利用中國強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備以緩解流動(dòng)性緊張給本國經(jīng)濟(jì)帶來的影響,進(jìn)而降低海外并購的門檻。此外,中國是資源匱乏的國家,日益增長的人數(shù)和對(duì)資源的需求也進(jìn)一步刺激中國資源型企業(yè)加快海外并購的步伐。然而,并非所有的資源型企業(yè)走出去都能取得

2、良好的運(yùn)營效果,失敗的案例比比皆是。據(jù)調(diào)查顯示,中國企業(yè)海外并購整體成功率低于30％,而資源型企業(yè)失敗的案例則更多。資源型企業(yè)由于其資本的密集性、市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性、能源問題的政治敏感性等特點(diǎn),海外并購過程中面臨著諸多的風(fēng)險(xiǎn)與問題。本文基于此背景下,以資源型企業(yè)海外并購運(yùn)營效果及其影響因素展開研究是十分有意義的。
　　本文以此為切入點(diǎn),首先分析了資源型企業(yè)海外并購的發(fā)展現(xiàn)狀,對(duì)其海外并購的歷史進(jìn)程、并購動(dòng)因和并購特征進(jìn)行了總結(jié)歸納;

3、其次,本文運(yùn)用事件研究法和模糊層次分析法評(píng)價(jià)資源型企業(yè)海外并購運(yùn)營效果。通過事件研究法評(píng)價(jià)并購市場(chǎng)效應(yīng),得出投資者對(duì)資源型企業(yè)海外并購的運(yùn)營效果具有良好的預(yù)期。通過模糊層次分析法建立企業(yè)個(gè)體運(yùn)營效果效果評(píng)價(jià)體系,得出由于資源型企業(yè)完成收購后需要進(jìn)行勘探、采掘等活動(dòng),因此一段時(shí)間內(nèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有良好的反應(yīng),從而定性指標(biāo)比財(cái)務(wù)指標(biāo)更能客觀地反應(yīng)資源型企業(yè)運(yùn)營效果,成長能力指標(biāo)比盈利能力指標(biāo)所占權(quán)重更大。再者,本文通過建立多元線性回歸模型進(jìn)一步