公允價(jià)值計(jì)量對(duì)我國(guó)上市公司股價(jià)同步性變動(dòng)的影響研究.pdf

1、股價(jià)波動(dòng)的同步性即公司股票價(jià)格在市場(chǎng)上出現(xiàn)“同漲共跌”的現(xiàn)象，用以衡量在某一期間資本市場(chǎng)上股票股價(jià)同時(shí)上漲或下降的程度，進(jìn)而評(píng)價(jià)這一期間股票價(jià)格中的信息含量。如果股價(jià)波動(dòng)的同步性較低，則說(shuō)明股票價(jià)格中包含了更多的公司特質(zhì)信息，具有較高的信息含量。如果股價(jià)波動(dòng)的同步性較高，則說(shuō)明股票價(jià)格中包含了更多的市場(chǎng)以及行業(yè)層面的信息，在這種情況下，上市公司受整個(gè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)趨勢(shì)影響較大，不同公司之間的差異沒(méi)有通過(guò)股票價(jià)格反映出來(lái)，從而可能誤導(dǎo)投資者，使

2、得投資者無(wú)法通過(guò)股票價(jià)格走勢(shì)對(duì)公司的價(jià)值進(jìn)行甄別和篩選，弱化了資本通過(guò)價(jià)格來(lái)進(jìn)行資源配置的功能。
　　信息引導(dǎo)股價(jià)的形成，發(fā)育良好的資本市場(chǎng)能夠通過(guò)上市公司股票價(jià)格的信息傳遞功能進(jìn)行合理的資源配置，從而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。股價(jià)波動(dòng)的同步性是對(duì)資本市場(chǎng)成熟度進(jìn)行衡量的指標(biāo)之一。2006年新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒布，體現(xiàn)了對(duì)公允價(jià)值信息的可靠性和相關(guān)性同時(shí)并重原則。表明我國(guó)加快了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同的步伐，公允價(jià)值計(jì)量模式是否影響資本市場(chǎng)的信息

3、傳遞？理論界和實(shí)務(wù)界對(duì)公允價(jià)值計(jì)量模式的推出一直存在爭(zhēng)議即，公允價(jià)值計(jì)量模式是否改變了我國(guó)資本市場(chǎng)的股價(jià)同步性？雖然應(yīng)用公允價(jià)值計(jì)量能夠提高會(huì)計(jì)信息的有效性，但由于可靠性原因而造成的公允價(jià)值估值誤差可能會(huì)使得公司特質(zhì)信息無(wú)法傳遞到股票價(jià)格當(dāng)中，進(jìn)而造成股價(jià)波動(dòng)同步性的增加。因此考察公允價(jià)值計(jì)量模式是改善了資本市場(chǎng)信息傳遞的效率還是損害了資本市場(chǎng)信息傳遞的功能至關(guān)重要。
　　本文的研究正式基于以上背景展開(kāi)的。本文第一部分介紹了問(wèn)題提

4、出的背景和原因；第二部分對(duì)公允價(jià)值與股價(jià)同步性的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理；第三部分通過(guò)理論分析提出假設(shè)；第四部分在理論分析的基礎(chǔ)上構(gòu)建了研究模型；第五部分利用回歸模型對(duì)假設(shè)進(jìn)行了驗(yàn)證，分別考察了以公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的同步性影響，同時(shí)考察了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)（即第一大股東持股比例、第二至第十大股東的股權(quán)集中度）、分析師關(guān)注度、公司股權(quán)性質(zhì)、公司規(guī)模、機(jī)構(gòu)投資者持股比例、財(cái)務(wù)杠桿、凈資產(chǎn)收益率以及市凈率與股價(jià)同步性的關(guān)系；第六部分得出