中國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管研究——基于宏觀審慎監(jiān)管的視角.pdf

1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，不僅對(duì)商業(yè)銀行來說是“最致命的風(fēng)險(xiǎn)”，對(duì)整個(gè)金融體系甚至實(shí)體經(jīng)濟(jì)也具有強(qiáng)大的破壞沖擊力。由于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響因素較多，形成機(jī)制較為復(fù)雜，不確定性較強(qiáng)，特別是資本充足、風(fēng)險(xiǎn)管理狀況良好的商業(yè)銀行也可能出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的難度。在次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)中，大量銀行陷入流動(dòng)性危機(jī)，造成了巨大損失，同時(shí)也揭示出各國(guó)金融監(jiān)管體系在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管中存在較大不足，引發(fā)了全球范圍對(duì)流動(dòng)性風(fēng)

2、險(xiǎn)監(jiān)管的反思和探討。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管成為危機(jī)后各國(guó)金融監(jiān)管改革的重要內(nèi)容之一，同時(shí)也成為國(guó)內(nèi)外理論界關(guān)注的重要研究課題。
　　傳統(tǒng)的商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管屬于微觀審慎監(jiān)管的范疇，僅著眼于單個(gè)銀行機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)行，然而諸多現(xiàn)實(shí)表明，微觀審慎監(jiān)管無法實(shí)現(xiàn)銀行體系整體的安全與穩(wěn)定，許多金融危機(jī)的發(fā)生往往與宏觀審慎監(jiān)管的缺失有關(guān)。宏觀審慎監(jiān)管在次貸危機(jī)之后也逐漸得到了廣泛關(guān)注。與微觀審慎監(jiān)管相比，宏觀審慎監(jiān)管最突出的特點(diǎn)在于關(guān)注整個(gè)金融體系的

3、共同風(fēng)險(xiǎn)暴露，而不僅僅是單體金融機(jī)構(gòu)的安全。因此，宏觀審慎監(jiān)管能夠在更大程度上降低金融體系的不穩(wěn)定性，彌補(bǔ)微觀審慎監(jiān)管的缺陷。
　　回顧我國(guó)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的演進(jìn)過程，雖然取得了一定進(jìn)展，監(jiān)管規(guī)則也逐漸與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)趨同，但面對(duì)金融創(chuàng)新的發(fā)展以及金融市場(chǎng)環(huán)境的復(fù)雜多變，我國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)發(fā)展模式、融資渠道也在不斷發(fā)生著變化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響因素更趨復(fù)雜，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管壓力上升，亟待加強(qiáng)。2013年6月和12月，我國(guó)銀行

4、間市場(chǎng)先后出現(xiàn)兩次階段性流動(dòng)性緊張現(xiàn)象，尤其是2013年6月的“錢荒”事件中，商業(yè)銀行出現(xiàn)恐慌情緒，上海銀行間隔夜拆借利率最高攀升至13.44％，在央行向市場(chǎng)緊急投放流動(dòng)性之后，流動(dòng)性緊張的局面才逐漸緩解，而從微觀角度來看各家商業(yè)銀行在此期間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)大多在正常范圍之內(nèi)，運(yùn)行狀況也未出現(xiàn)異?！，F(xiàn)實(shí)表明，我國(guó)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系仍不完善，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管僅著眼于微觀審慎監(jiān)管難以應(yīng)對(duì)突發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件。鑒于此，本文從宏觀審慎監(jiān)管視角，審視

5、我國(guó)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管中的不足與缺陷，探尋如何提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管效果、如何更好地控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并防止其傳導(dǎo)和擴(kuò)散，從而最大程度提高金融體系的穩(wěn)定性。
　　本文在梳理國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，首先對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)宏觀審慎監(jiān)管進(jìn)行理論剖析，奠定全文研究的理論基石；其次分析巴塞爾委員會(huì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的演進(jìn)及新監(jiān)管框架，并從宏觀審慎監(jiān)管的視角考察美國(guó)、英國(guó)及歐盟流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn)；接著基于宏觀審慎監(jiān)管的視角剖析了我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性

6、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)狀況，探尋其存在的不足與改進(jìn)的方向；通過構(gòu)建實(shí)證模型檢驗(yàn)我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管之間的關(guān)系，以便更好地尋求提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管效果的合理途徑；基于前文研究，提出了我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)宏觀審慎監(jiān)管體系的構(gòu)建思路，并從時(shí)間維度與空間維度兩個(gè)層面分別探討了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)宏觀審慎監(jiān)管的策略取向，最后對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)宏觀審慎監(jiān)管的制度環(huán)境保障進(jìn)行了探討。
　　本文在研究方法的運(yùn)用上，主要遵循了理論與實(shí)踐相結(jié)合、定性與定

7、量分析相結(jié)合兩條主線。既有對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)宏觀審慎監(jiān)管的理論剖析，又針對(duì)國(guó)內(nèi)外的監(jiān)管實(shí)踐進(jìn)行了研究。在定性分析中采用了歷史分析、比較研究與經(jīng)驗(yàn)借鑒等方法，定量分析則主要采用了實(shí)證研究方法并結(jié)合數(shù)據(jù)資料分析，力圖使論文的論證更加具有嚴(yán)密性。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一，突破了以往從保持單個(gè)銀行機(jī)構(gòu)穩(wěn)定運(yùn)行的微觀審慎監(jiān)管視角對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管進(jìn)行研究，本文則以提高銀行體系乃至金融體系整體穩(wěn)定性作為出發(fā)點(diǎn)，基于宏觀審

8、慎監(jiān)管的視角，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管問題進(jìn)行了較為全面和系統(tǒng)的研究。本文的研究并非片面強(qiáng)調(diào)宏觀審慎監(jiān)管，更不排斥與否定微觀審慎監(jiān)管，而是從宏觀審慎視角探尋如何彌補(bǔ)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)微觀審慎監(jiān)管的盲點(diǎn)與不足，從而提高監(jiān)管的有效性。第二，本文通過構(gòu)建向量自回歸（VAR）模型檢驗(yàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管之間的動(dòng)態(tài)影響機(jī)制，實(shí)證結(jié)果表明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管效果之間存在動(dòng)態(tài)的相互促進(jìn)關(guān)系，從宏觀審慎視角研究流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管具有現(xiàn)實(shí)可行性

9、，并在此基礎(chǔ)上提出了我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)宏觀審慎監(jiān)管體系的構(gòu)建思路。第三，本文從時(shí)間維度與空間維度兩個(gè)層面提出了我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)宏觀審慎監(jiān)管的策略取向。銀行體系的順周期性對(duì)金融體系的穩(wěn)定性存在不利影響并放大了經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，現(xiàn)有的研究很少涉及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的順周期性，本文采用面板數(shù)據(jù)模型從時(shí)間維度對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的順周期性進(jìn)行了實(shí)證分析，并提出構(gòu)建流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)逆周期宏觀審慎監(jiān)管機(jī)制的建議。
　　本文還從空間維度提出了實(shí)施