地方政府性債務(wù)成因的實(shí)證研究——基于城投債視角.pdf

1、自2008年次貸危機(jī)發(fā)生后，各國(guó)爭(zhēng)相使用寬松的財(cái)政政策以期增加社會(huì)有效需求，這使得歐洲債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。政府債務(wù)已成為影響經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的重要因素，引起了學(xué)者們的廣泛關(guān)注。我國(guó)政府債務(wù)問(wèn)題主要是地方政府債務(wù)問(wèn)題，地方政府因?yàn)轭A(yù)算法限制，大多是通過(guò)融資平臺(tái)向銀行貸款所形成的，這意味著地方債問(wèn)題與銀行系統(tǒng)安全緊密聯(lián)系在一起。而我國(guó)因?yàn)樽C券市場(chǎng)還不是很發(fā)達(dá)，融資模式大多是間接融資，這意味著銀行在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中起著巨大作用。一旦因?yàn)榈胤秸畟鶆?wù)影

2、響到銀行運(yùn)行安全，后果不堪設(shè)想。所以對(duì)地方政府性債務(wù)問(wèn)題的研究有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　針對(duì)地方政府性債務(wù)和地方融資平臺(tái)的認(rèn)識(shí)、和地方政府性債務(wù)成因，國(guó)內(nèi)學(xué)者己經(jīng)做了較為全面的研究。但近兩年中央高度重視地方債務(wù)問(wèn)題，密集出臺(tái)了一系列政策，前人研究的一些問(wèn)題已經(jīng)解決，提出的一些建議，政府已經(jīng)采納實(shí)施。并且當(dāng)前中國(guó)面臨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期，三期疊加的新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，與前人研究的經(jīng)濟(jì)背景大不相同，政府債務(wù)

3、問(wèn)題需要重新進(jìn)行研究。
　　本文對(duì)近幾年中央出臺(tái)的關(guān)于地方政府債務(wù)的政策進(jìn)行了梳理，系統(tǒng)描述了中國(guó)地方政府債務(wù)當(dāng)前的現(xiàn)狀、特征及政策環(huán)境。與前人單從理論分析角度研究地方政府債務(wù)不同的是本文利用城投債數(shù)據(jù)從實(shí)證角度對(duì)地方政府性債務(wù)問(wèn)題重新進(jìn)行了研究。在綜合前人研究的基礎(chǔ)上本文選取從兩個(gè)方面研究地方政府性債務(wù)形成原因：財(cái)政分權(quán)和晉升激勵(lì)。為避免因其他變量缺失造成的誤差，本文選取城鎮(zhèn)化率、固定資產(chǎn)投資、中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付三個(gè)控制變量。

4、在構(gòu)建財(cái)政分權(quán)指標(biāo)時(shí)，本文比較了流行的三種構(gòu)建方法，指出在本文針對(duì)國(guó)內(nèi)各省之間差距的研究中選取財(cái)政自主度更為合理。在晉升激勵(lì)指標(biāo)構(gòu)建中，考慮到人均FDI指標(biāo)能及時(shí)反映晉升激勵(lì)的特性，本文選取人均FDI作為晉升激勵(lì)的指標(biāo)。
　　本文利用2005—2014年省級(jí)城投債數(shù)據(jù)進(jìn)行研究地方政府性債務(wù)形成原因。在控制了城鎮(zhèn)化率、固定資產(chǎn)投資、中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付三個(gè)變量后得出以下
　　結(jié)論：1994年分稅制改革“財(cái)權(quán)上收、事權(quán)下放”，導(dǎo)