我國證券投資基金管理人持基效應研究.pdf

1、我國證券投資基金管理人我國證券投資基金管理人持基效應研究持基效應研究韋妃二○一四二○一四年六月碩士學位碩士學位論文碩士韋妃我國證券投資基金管理人持基效應研究2014I我國我國證券投資基金管理人持基效應研究證券投資基金管理人持基效應研究摘要隨著我國資本市場的發(fā)展，證券投資基金迅速發(fā)展成為市場上重要的機構投資者對我國資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展有著重要的意義。然而在基金業(yè)快速發(fā)展的同時，基金治理問題也逐漸凸顯，基金“老鼠倉”和利益輸送等背信行為損害

2、了投資者利益，導致一些投資者對基金投資失去了信心。這些問題的發(fā)生引發(fā)人們思考，如何才能緩解基金委托代理關系中的管理人與投資者之間的代理沖突，有效激勵節(jié)約基金管理人，防止其不當行為的發(fā)生，從而保護投資者的權益？將基金管理人與持有人的利益捆綁是解決這些問題的關鍵。在公司治理理論中，對管理層進行股權激勵是實現(xiàn)公司管理人與股東之間利益趨同，緩解兩者之間委托代理沖突的重要機制。那么，對基金管理人實施持基激勵是否能夠實現(xiàn)基金管理人與持有人之間的利益

3、一致，提高基金治理效率呢？這是本文研究的問題所在。2012年我國證監(jiān)會修訂了《關于基金從業(yè)人員投資證券投資基金有關事項的規(guī)定》，鼓勵基金管理公司對基金從業(yè)人員持有本公司或本人管理的基金份額事宜作出相關的制度安排，推動基金管理人持基激勵機制的發(fā)展。本文以此為背景，從理論模型分析和實證檢驗兩方面深入研究基金管理人持基效應。本文以委托代理模型為基礎，構建了基金管理人與基金持有人的委托代理模型，比較分析了在基金管理人持基和不持基情況下，管理人行