我國利率政策調(diào)整對房地產(chǎn)市場價格的影響研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是我國的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展對于我國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展和民生建設(shè)起到了至關(guān)重要的作用。國民經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的顯著提高是改革開放給我國帶來的最顯著特征，而房地產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展更離不開它們作為強大的物質(zhì)基礎(chǔ)。從1998年至今，我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展導致房價也快速攀升。我國政府為了遏制房價的過快增長，采取的以調(diào)整金融機構(gòu)存、貸款基準利率為中心的措施，但并沒有起到良好的效果，利率調(diào)控這一措施不能讓民眾滿意。因此，本文旨在探討

2、利率政策的調(diào)整對房地產(chǎn)市場價格是否有影響并分析影響的效果，目的是希望能夠在一定程度上幫助政府根據(jù)我國的具體情況，利用科學合理的利率政策對房價進行調(diào)控，并找到阻礙利率政策有效調(diào)控的原因;使消費者和投資者根據(jù)利率政策的變動提前預測房地產(chǎn)市場供求和價格的走勢，最終制定出有利于自己行為的決策。
　　通過理論和實證兩個角度分析利率政策調(diào)整對房地產(chǎn)市場價格的影響成為本文的一條脈絡(luò)主線。在理論方面的論述之前，首先根據(jù)我國國情進行兩個方面內(nèi)容的鋪

3、墊。一是對利率的基本概念及種類進行歸納概括，然后從我國的實際出發(fā)概述央行利率政策調(diào)整的歷程;二是通過從1978年改革開放至今的房地產(chǎn)市場狀況的分析，得出目前我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展趨勢。理論方面的論述包含三個方面的內(nèi)容，首先通過一般商品均衡理論和價格理論中著名的蛛網(wǎng)理論分析房地產(chǎn)市場價格形成機制;其次是探究房地產(chǎn)市場的供給和需求分別受利率調(diào)整作用的影響，其中需求方面又分細為對自住型需求和投資型需求;又通過四象限模型分析利率調(diào)整對房地產(chǎn)市場價

4、格的影響，得到的結(jié)論是短期利率調(diào)整對房地產(chǎn)市場價格產(chǎn)生同向的作用效果，而長期利率調(diào)整對房地產(chǎn)市場價格產(chǎn)生反向的作用效果;最后通過房地產(chǎn)市場商品屬性、借貸成本屬性、市場預期和資產(chǎn)組合角度分析利率調(diào)整對房地產(chǎn)市場價格的影響途徑，結(jié)論為除從市場預期角度不能確定利率對房地產(chǎn)價格的影響趨勢外，其他三個角度均能證明利率調(diào)整會使房地產(chǎn)市場價格朝著相反的方向變化。
　　本文在實證分析中通過收集1998-2010年我國歷次利率政策的變動數(shù)據(jù)和三組房

5、屋價格指數(shù)，利用單位根檢驗法和建立ECM誤差修正模型得出如下結(jié)論:基準利率數(shù)據(jù)與三組房屋價格指數(shù)數(shù)據(jù)均為一階單整序列，并且每組基準利率與房屋價格指數(shù)分別存在長期協(xié)整關(guān)系。三年期、五年期存款基準利率、存款準備金率和再貼現(xiàn)率對我國房地產(chǎn)市場價格有反方向影響，而一年期存貸款基準利率、三年期和五年期貸款基準利率以及五年期以下和以上公積金住房貸款利率均對房價產(chǎn)生正向影響，說明利率變動對房地產(chǎn)市場價格影響的理論分析與我國房地產(chǎn)市場價格的實際走勢有所

6、出入，這也體現(xiàn)了我國利率傳導機制的復雜性和我國房地產(chǎn)市場價格的波動性?；貧w方程的結(jié)果可以看出，我國房地產(chǎn)市場價格對利率調(diào)整的敏感程度較差，說明中央銀行通過利率政策的調(diào)整來左右房地產(chǎn)市場價格走勢，盡管會產(chǎn)生影響，但是影響效果不盡如人意。
　　最后，本文根據(jù)以上的分析得出我國利率市場化改革不完善、利率傳導機制不暢和房地產(chǎn)市場運行機制存在問題的結(jié)論，并提出如何通過利率政策調(diào)整來穩(wěn)定我國房地產(chǎn)市場價格的建議，例如穩(wěn)步推進利率市場化改革、暢