我國高收益?zhèn)袌霭l(fā)展問題分析——借鑒美國發(fā)展經(jīng)驗(yàn).pdf

1、高收益?zhèn)址Q垃圾債券，國際定義是指那些信用評級級別低于投資級別的債券，也就是低于BBB或Baa的債券。高收益?zhèn)绕湫庞玫燃壐叩膫?，存在更大的信用風(fēng)險(xiǎn)，但是高風(fēng)險(xiǎn)伴隨著高收益，它有著高評級債券所沒有的高收益特性。高收益?zhèn)扔袀奶匦裕瑫r(shí)又體現(xiàn)出了類股票的收益。在成熟的國際市場上，高收益?zhèn)谥行∑髽I(yè)的融資、杠桿收購等方面應(yīng)用比較成熟，所以高收益?zhèn)袌龅慕⒖梢酝苿觽袌龅陌l(fā)展，一方面滿足融資的需求，另一方面也為投資者提供

2、了多元化的金融投資工具。但是，從我國來看，高收益?zhèn)袌鰧ξ覈胁怀墒斓氖袌鍪且粋€(gè)較有挑戰(zhàn)性的議題。
　　長期以來，我國的高收益?zhèn)袌霭l(fā)展滯后，發(fā)揮不了應(yīng)有的作用。在以間接融資為輔，直接融資為主的理念下，我國應(yīng)該大力發(fā)展直接融資工具。特別是在我國中小企業(yè)融資需求高筑的情況下，發(fā)展高收益?zhèn)匾愿油怀?。另外，隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，目前我國經(jīng)濟(jì)處于L型底部，產(chǎn)能過剩，GDP增速也從高速增長轉(zhuǎn)化為中高速增長。在此時(shí)期，國內(nèi)企業(yè)大

3、部分需要進(jìn)行轉(zhuǎn)型，特別是在國家政策供給側(cè)改革的情況下，轉(zhuǎn)型成為企業(yè)的主線。在轉(zhuǎn)型期間，在借鑒國外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程下，在此階段，會有一波并購熱潮，而高收益?zhèn)袌鐾瑫r(shí)也能夠利用其融資的特性，推動并購事項(xiàng)的開展。從理論方面來看，我國高收益?zhèn)偸峭Ａ粼谧h題上，從來沒有真正的落實(shí)到實(shí)際的金融市場中，所以無論從現(xiàn)實(shí)需求方面，還是理論研究層面，高收益?zhèn)袌龅慕⑹俏覈匦兄贰?br>　　本文主要通過中外高收益?zhèn)谧鍪猩讨贫群托庞蔑L(fēng)險(xiǎn)管控制度兩

4、個(gè)方面進(jìn)行對比分析，在這兩個(gè)方面借鑒國外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，將其合理運(yùn)用在我國的高收益?zhèn)袌?，那么對解決我國高收益?zhèn)袌鲈u級不合理、期限分布集中、行業(yè)分化嚴(yán)重以及流動性不足等問題有很大的幫助。具體來看，本文首先對國內(nèi)外高收益?zhèn)袌龅默F(xiàn)狀進(jìn)行描述，其中由于我國并不存在純粹的高收益?zhèn)袌?，所以類比美國高收益?zhèn)徒Y(jié)合我國的實(shí)際，對中國式高收益?zhèn)M(jìn)行概念界定，再根據(jù)其概念進(jìn)行篩選，分析我國高收益?zhèn)默F(xiàn)狀。其次，本文認(rèn)為高收益?zhèn)F(xiàn)狀所表現(xiàn)