不完全信息下的期權(quán)定價模型研究.pdf

1、傳統(tǒng)的期權(quán)定價模型是在完全信息市場的假設(shè)下建立的。但是近幾十年以來金融經(jīng)濟學(xué)家們陸續(xù)發(fā)現(xiàn)了一些資產(chǎn)定價中的異?，F(xiàn)象,例如“慣性效應(yīng)”、“規(guī)模效應(yīng)”和“價值效應(yīng)”等,這些異?，F(xiàn)象都對完全信息市場理論和傳統(tǒng)資產(chǎn)定價理論提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在這樣的理論背景下,本文放松完全信息市場的假設(shè),從實際市場信息不完全的角度出發(fā),深入研究市場中資產(chǎn)的定價問題。
　　 本文主要進行了以下幾個方面的研究工作:
　　 第一,當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格信息不完

2、全時,即市場上的資產(chǎn)價格沒有充分、及時地反映市場情況時,我們考慮了兩種情況:第一,當(dāng)所有投資者都是被動的接受市場價格,沒有主動去搜尋信息,他們只是通過市場中傳達(dá)的信息來估計資產(chǎn)價格的真實變化,從而利用B-S模型對期權(quán)定價。第二,由于信息在投資決策是起了至關(guān)重要的作用,所以投資者在不完全信息市場中不會被動接受信息,他會主動去搜尋信息,然而信息的搜尋是要付出成本的,也就是我們考慮了含有信息成本的期權(quán)定價模型。
　　 第二,利率在期權(quán)

3、定價中也起很重要的作用,利率的變化直接會影響到期權(quán)的定價。在這一部分,我們考慮了當(dāng)市場信息不完全,利率的變化信息不完全被投資者知道時,我們通過搜尋影響利率變化的信息,對得到的信息進行貝葉斯學(xué)習(xí)來估計利率的變化,在估計得到的利率變化模型的基礎(chǔ)上,我們利用B-S定價的方法建立了不完全信息下的期權(quán)定價模型,并分析了模型中各參數(shù)對期權(quán)定價的影響。
　　 第三,考慮了不完全信息下標(biāo)準(zhǔn)信用違約互換的期權(quán)定價模型。由于市場信息不完全,債券的發(fā)