創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金市場(chǎng)化運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)控制研究.pdf

1、上世紀(jì)末，美國(guó)、以色列等發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)有意識(shí)地扶持創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，推動(dòng)了眾多中小企業(yè)短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展，高科技產(chǎn)業(yè)迅速壯大。我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)始于1998年，并在2009年創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通后，創(chuàng)業(yè)投資和引導(dǎo)基金均呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長(zhǎng)，實(shí)踐證明，創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金這種通過(guò)參股創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)來(lái)扶持創(chuàng)業(yè)企業(yè)的政策性母基金可以很好地克服對(duì)中小企業(yè)支持的市場(chǎng)化失靈問(wèn)題，對(duì)早期項(xiàng)目起到了良好的扶持作用，對(duì)推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展也更加有效。到目前為止，國(guó)內(nèi)已設(shè)立國(guó)家級(jí)、

2、省級(jí)、市級(jí)、區(qū)級(jí)引導(dǎo)基金兩百余家。但隨著創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金運(yùn)作的逐步深入，引導(dǎo)基金存在的委托代理關(guān)系和天然的信息不對(duì)稱性，讓創(chuàng)投引導(dǎo)基金產(chǎn)生了巨大的政策偏離風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這種特殊性質(zhì)的政府出資，通過(guò)什么形式與方法保障其市場(chǎng)化運(yùn)作的同時(shí)，又保障其資金的政策性目標(biāo)，成為一個(gè)急需解決的問(wèn)題。各地根據(jù)自身情況也進(jìn)行了一定的探索，但限于體制等問(wèn)題制約，結(jié)果并不理想。本文是在研究創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金理論的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)化形勢(shì)下引導(dǎo)基金的風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)控制方