基于GARCH模型的上證指數(shù)波動(dòng)率特征分析.pdf

1、波動(dòng)率研究是資產(chǎn)定價(jià)方面的重要研究方向。波動(dòng)率估計(jì)準(zhǔn)確與否直接關(guān)系到模型運(yùn)用是否得當(dāng)，投資策略是否成立。關(guān)于波動(dòng)率的研究相對(duì)較長(zhǎng)的歷史，在1982年，Engle提出了ARCH模型的思路，為波動(dòng)率研究開(kāi)啟了新的篇章。在1986年，Bollerslev在ARCH的基礎(chǔ)上將歷史波動(dòng)率加入模型，提出了GARCH模型，更好地抓住了股票收益波動(dòng)率的長(zhǎng)記憶性。之后，關(guān)于波動(dòng)率的量化分析都以GARCH模型為基礎(chǔ)。本文利用GARCH模型和EGARCH模型

2、對(duì)上證指數(shù)1997年1月2日到2013年6月7日中3942個(gè)日收盤價(jià)觀察值進(jìn)行實(shí)證分析，比較GARCH模型和EGARCH模型對(duì)上證指數(shù)對(duì)數(shù)收益波動(dòng)率的分析結(jié)果。
　　本文主要分為五個(gè)章節(jié)。第一章介紹本文的研究背景、意義、方法及目的，介紹本文研究思路和框架。第二章介紹了GARCH族模型的起源與發(fā)展，介紹了ARCH模型、GARCH模型提出的背景以及它們的優(yōu)點(diǎn)和不足，EGARCH模型作為GARCH模型的拓廣和優(yōu)化，彌補(bǔ)了GARCH不能捕

3、捉股票市場(chǎng)杠桿效應(yīng)的不足。第三章對(duì)3942個(gè)上證指數(shù)日收盤價(jià)樣本做ARCH效應(yīng)分析和檢驗(yàn)，包括自相關(guān)性檢驗(yàn)、平穩(wěn)性檢驗(yàn)、異方差性檢驗(yàn)，得出上證指數(shù)收益率可以使用ARCH模型的結(jié)論。第四章分別使用GARCH模型和EGARCH模型進(jìn)行實(shí)證分析。第五章對(duì)全文結(jié)論作出總結(jié)。結(jié)論發(fā)現(xiàn)，盡管GARCH和EGARCH中均有不少模型能對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，但分析結(jié)果有較大差異，對(duì)所使用的數(shù)據(jù)，EGARCH模型的表現(xiàn)普遍好于GARCH模型;在EGARCH模