基于上證指數(shù)的中國股票市場波動福利損失研究.pdf

1、中國股票市場，自20世紀(jì)九十年代初建立以來，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，無論在市場規(guī)模、制度革新方面，還是在法規(guī)建設(shè)等方面都取得了舉世矚目的成就。股票市場在資源配置、信息傳導(dǎo)等方面的獨(dú)特作用也吸引了國內(nèi)外眾多學(xué)者的研究。然而，作為一個新興的市場，中國股票市場既有新興市場的特點(diǎn)，如與發(fā)達(dá)國家市場相關(guān)程度低以及市場有效性低等，又有轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的特色，如獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)和投資者機(jī)構(gòu)、市場機(jī)制相對不發(fā)達(dá)以及法規(guī)建設(shè)相對落后等。傳統(tǒng)上，有關(guān)股票市場波動的研究將關(guān)

2、注的中心放在了如何擬合波動序列以及波動本身的特征等方面。然而，波動本身帶來的損失究竟有多大以及如何測度這種損失一直是一個很少有研究涉及的領(lǐng)域。本文提出了一種測度股市波動所帶來福利損失的方法和指標(biāo)，并利用中國上海證券市場數(shù)據(jù)進(jìn)行了相應(yīng)計(jì)算，檢驗(yàn)了估計(jì)方法和測度指標(biāo)的可行性和合理性。
　　從研究方法上看，利用上證指數(shù)的數(shù)據(jù)，通過股票市場局部均衡模型，得出了股票市場波動福利損失的測度，即與穩(wěn)定增長狀態(tài)相比，波動在多大程度上影響了投資者的