融資租賃產(chǎn)品定價機制設(shè)計與政策建議.pdf

1、融資租賃是集貿(mào)易、融資、租賃于一體的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，誕生于20世紀50年代的美國。經(jīng)過60多年的發(fā)展，融資租賃已成為一種被全球多數(shù)國家廣泛認可的融資方式，在金融市場中與銀行信貸、資本證券并駕齊驅(qū)。融資租賃交易規(guī)模僅次于銀行信貸，是全球第二大債權(quán)融資方式。
　　融資租賃自1981年從日本引入我國，在經(jīng)歷了初創(chuàng)、快速發(fā)展、風險爆發(fā)、清理整頓階段之后，到21世紀初才開始步入規(guī)范、健康、較快的發(fā)展之路。截止2014年6月底全國在冊運營的融資

2、租賃公司數(shù)量已發(fā)展到1350家左右，行業(yè)規(guī)模達到2.6萬億元。然而，隨著近幾年融資租賃行業(yè)的快速發(fā)展，涌現(xiàn)出不少新的問題、新的矛盾，特別是融資租賃作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，其產(chǎn)品定價機制不合理、不規(guī)范。我國融資租賃行業(yè)尚未形成統(tǒng)一、合理、規(guī)范的定價機制和標準，融資租賃公司多從各自的研究和實際出發(fā)或相互效仿，形成過度依賴銀行信貸產(chǎn)品定價模型又各具特色的定價模式，定價機制亟需規(guī)范和統(tǒng)一。
　　在我國，融資租賃公司的資質(zhì)審批、管理分別由中國

3、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會和國家商務(wù)部（或省級商務(wù)主管部門、國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)）負責。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會從金融融資角度將融資租賃納入自身的審批、管理范疇，而商務(wù)部門從商品貿(mào)易、租賃的角度也對融資租賃進行審批和監(jiān)管。不同部門、不同角度對融資租賃的審批和管理，恰恰說明了這一產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)的多元性和復(fù)雜性。鑒于融資、貿(mào)易、租賃均有不同的定價機制和定價方法，從何種角度來思考融資租賃產(chǎn)品的定價，體現(xiàn)出這一產(chǎn)品定價的特殊性，顯得更有意義。
　

4、　目前國內(nèi)學者對于融資租賃的理論研究較少，研究深度和廣度均不夠。特別是有關(guān)融資租賃產(chǎn)品定價的理論性和系統(tǒng)性研究，鮮見觀點與文章。本文認為我國目前尚未形成成熟的融資租賃產(chǎn)品定價理論，以指導該產(chǎn)品規(guī)范、合理定價，這也是當前我國融資租賃市場中產(chǎn)品定價比較混亂、無序的主要原因。文章在對我國融資租賃市場現(xiàn)狀進行分析的基礎(chǔ)上，借鑒相關(guān)經(jīng)濟管理理論的思想，重點對我國融資租賃產(chǎn)品定價理論和定價機制進行研究，并跟蹤和關(guān)注CCGX金融租賃公司五年的經(jīng)營狀況

5、和定價實踐，完整收集整理和分析了該公司所開展的全部727個項目定價方案，并結(jié)合真實案例分析，揭示了當前我國融資租賃產(chǎn)品定價的現(xiàn)狀與問題，最后提出了相關(guān)政策建議。
　　本文的具體研究內(nèi)容和創(chuàng)新性工作如下:
　　第一，首次分析與構(gòu)建了融資租賃產(chǎn)品定價理論思想，奠定了我國融資租賃產(chǎn)品定價理論基礎(chǔ)。本文總結(jié)和分析了金融產(chǎn)品（資產(chǎn)）定價的理論與范式變遷，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合當前我國金融產(chǎn)品定價模式、融資租賃制度設(shè)計與定價機制現(xiàn)狀，借鑒權(quán)變

6、理論和柔性管理理論的思想精髓，首次探析并初步構(gòu)建了我國融資租賃產(chǎn)品的定價理論和定價機制;分析了融資租賃產(chǎn)品定價特征，給出了定價方法，為進一步研究和完善融資租賃產(chǎn)品定價理論奠定了基礎(chǔ)。
　　第二，對當前我國融資租賃產(chǎn)品定價機制進行了評價，運用消費者剩余和生產(chǎn)者剩余理論分析了融資租賃產(chǎn)品定價優(yōu)化的路徑，并重點對不同的創(chuàng)新融資租賃交易結(jié)構(gòu)和定價機制設(shè)計進行了研究。
　　第三，首次對我國融資租賃行業(yè)產(chǎn)品定價進行了實證檢驗。連續(xù)五年完

7、整跟蹤和考察了CCGX金融租賃公司經(jīng)營狀況和定價實踐，收集整理了五年所有項目的定價方案，以完整的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對我國融資租賃產(chǎn)品定價進行了實證檢驗。在對融資租賃產(chǎn)品定價方案不同要素深入分析的基礎(chǔ)上，找出當前我國融資租賃行業(yè)產(chǎn)品定價中存在的問題;研究分析了融資租賃產(chǎn)品定價方案中不同因素的相互關(guān)系和調(diào)整策略，以求得適應(yīng)我國金融市場發(fā)展需要的靈活的、科學的、規(guī)范的融資租賃產(chǎn)品定價機制，增強了本文研究的可靠性。
　　第四，運用具體實際案例的