我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利問(wèn)題研究——基于企業(yè)生命周期視角.pdf

1、現(xiàn)金股利政策歷來(lái)是股東、企業(yè)管理者、投資者和監(jiān)管單位關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題，也一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者們研究的熱點(diǎn)，有很多理論圍繞股利之謎進(jìn)行多角度、多層次的深入研究，而企業(yè)生命周期理論一直是西方現(xiàn)金股利分配理論的主流觀點(diǎn)。企業(yè)生命理論的主要觀點(diǎn)是處于不同生命周期階段的公司會(huì)采取與之匹配的現(xiàn)金股利決策，
　　 本文首先對(duì)中國(guó)上市公司現(xiàn)金股利分配的基本現(xiàn)狀和主要特征以及未實(shí)施現(xiàn)金股利的上市公司情況進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，研究發(fā)現(xiàn)滬深A(yù)股上市公司在整體和區(qū)分

2、板塊的情況下，在分配現(xiàn)金股利、如何進(jìn)行現(xiàn)金股利分配及現(xiàn)金股利分配特征等方面存在差異。其次，本文應(yīng)用我國(guó)滬深A(yù)股2009-2011年的數(shù)據(jù)，沿著企業(yè)生命周期理論的基石開始，對(duì)各項(xiàng)公司特征及指標(biāo)進(jìn)行分析，研究現(xiàn)金股利發(fā)放傾向與企業(yè)生命周期之間的可能性，通過(guò)模型的檢驗(yàn)，探索對(duì)滬深A(yù)股上市公司是否發(fā)放現(xiàn)金股利的影響，研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)滬深A(yù)股上市公司是否支付現(xiàn)金股利呈現(xiàn)生命周期特征，同時(shí)在主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)同樣呈現(xiàn)出差異性.再次，本文選取發(fā)放現(xiàn)金股利的

3、我國(guó)滬深A(yù)股上市公司為基礎(chǔ)樣本，剖析各項(xiàng)公司特征及要素，研究現(xiàn)金股利的支付水平與企業(yè)生命周期之間的內(nèi)在規(guī)律，通過(guò)模型檢驗(yàn)現(xiàn)金股利支付率與企業(yè)生命周期的對(duì)應(yīng)性，分析對(duì)滬深A(yù)股上市公司現(xiàn)金股利支付水平的影響，研究發(fā)現(xiàn)影響主板和創(chuàng)業(yè)板的關(guān)鍵要素不相同，投入資本回報(bào)率是影響主板市場(chǎng)的關(guān)鍵因素，資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率則是影響創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的關(guān)鍵因素，兩者存在很大的差異性，最后，根據(jù)基本特征、可能性和支付水平的實(shí)證研究的結(jié)論，衍生出本文若干有助于促進(jìn)我國(guó)