我國上市公司現(xiàn)金股利問題研究——基于企業(yè)生命周期視角.pdf

1、現(xiàn)金股利政策歷來是股東、企業(yè)管理者、投資者和監(jiān)管單位關(guān)注的重點問題，也一直是國內(nèi)外學(xué)者們研究的熱點，有很多理論圍繞股利之謎進(jìn)行多角度、多層次的深入研究，而企業(yè)生命周期理論一直是西方現(xiàn)金股利分配理論的主流觀點。企業(yè)生命理論的主要觀點是處于不同生命周期階段的公司會采取與之匹配的現(xiàn)金股利決策，
　　 本文首先對中國上市公司現(xiàn)金股利分配的基本現(xiàn)狀和主要特征以及未實施現(xiàn)金股利的上市公司情況進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，研究發(fā)現(xiàn)滬深A(yù)股上市公司在整體和區(qū)分

2、板塊的情況下，在分配現(xiàn)金股利、如何進(jìn)行現(xiàn)金股利分配及現(xiàn)金股利分配特征等方面存在差異。其次，本文應(yīng)用我國滬深A(yù)股2009-2011年的數(shù)據(jù)，沿著企業(yè)生命周期理論的基石開始，對各項公司特征及指標(biāo)進(jìn)行分析，研究現(xiàn)金股利發(fā)放傾向與企業(yè)生命周期之間的可能性，通過模型的檢驗，探索對滬深A(yù)股上市公司是否發(fā)放現(xiàn)金股利的影響，研究發(fā)現(xiàn)我國滬深A(yù)股上市公司是否支付現(xiàn)金股利呈現(xiàn)生命周期特征，同時在主板和創(chuàng)業(yè)板市場同樣呈現(xiàn)出差異性.再次，本文選取發(fā)放現(xiàn)金股利的

3、我國滬深A(yù)股上市公司為基礎(chǔ)樣本，剖析各項公司特征及要素，研究現(xiàn)金股利的支付水平與企業(yè)生命周期之間的內(nèi)在規(guī)律，通過模型檢驗現(xiàn)金股利支付率與企業(yè)生命周期的對應(yīng)性，分析對滬深A(yù)股上市公司現(xiàn)金股利支付水平的影響，研究發(fā)現(xiàn)影響主板和創(chuàng)業(yè)板的關(guān)鍵要素不相同，投入資本回報率是影響主板市場的關(guān)鍵因素，資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率則是影響創(chuàng)業(yè)板市場的關(guān)鍵因素，兩者存在很大的差異性，最后，根據(jù)基本特征、可能性和支付水平的實證研究的結(jié)論，衍生出本文若干有助于促進(jìn)我國