我國新股發(fā)行審核制度改革研究——兼論新股發(fā)行事后監(jiān)管.pdf

1、新股發(fā)行審核制度，是各國證券監(jiān)督管理機構對于新股發(fā)行活動進行監(jiān)管的法律法規(guī)及相關制度的總稱，其目的是為了防止證券欺詐、保護廣大投資者權益。關于新股發(fā)行審核制度的分類，目前通行的做法是分為兩類，一類是核準制，也叫實質審查，要求對新股發(fā)行進行實質審核，既要求發(fā)行人及時準確披露有關信息，還要滿足一系列實質條件；另一類是注冊制，也稱形式審查，要求發(fā)行人充分披露與股票發(fā)行有關的信息，證券監(jiān)管機構只對提交的材料作形式審查，而不作價值判斷。
　

2、　總得來看，注冊制與核準制各有所長，分別適用于資本市場不同的發(fā)展階段，目前以美國為代表的較為成熟的資本市場多適用注冊制，并具有工作效率高、有助于培育理性健康資本市場和有利于新興產業(yè)發(fā)展等特點。本文根據新股發(fā)行審核制度的分類，對我國新股發(fā)行審核制度做歷史性回顧，我國新股發(fā)行審核制度先后適用了審批制與核準制，始終是行政監(jiān)管部門擁有股票能否、何時上市的最終決定權，這種行政力量介入市場運行的做法嚴重影響了金融市場資源配置的效率。
　　令人

3、欣慰的是，我國政府有關部門已深刻認識到這一問題，并作出新股發(fā)行注冊制改革的戰(zhàn)略部署，根據“以信息披露為中心，同時加強事中事后監(jiān)管”的注冊制改革思路，從注冊制改革的頂層設計到有關政策措施的落實，正一步步展開。
　　根據新股發(fā)行注冊制改革總體思路，本文從如何加強新股發(fā)行事后監(jiān)管、強化對投資者的保護的角度，討論新股發(fā)行放開前端后，如何切實管住后端，對中美兩國新股發(fā)行事后監(jiān)管的背景、監(jiān)管主體和采取的事后監(jiān)管措施進行研究，并結合《證券法》修