新股發(fā)行制度改革的時(shí)機(jī)選擇和路徑分析.pdf

1、新股發(fā)行制度改革作為我國(guó)資本市場(chǎng)最重要的改革一直受到多方關(guān)注。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展壯大，我國(guó)新股發(fā)行制度已經(jīng)表現(xiàn)出與當(dāng)前市場(chǎng)難以適應(yīng)的趨勢(shì)，深化新股發(fā)行制度改革已成為推進(jìn)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的重要任務(wù)。然而，2015年夏天出現(xiàn)的股災(zāi)迫使監(jiān)管層、學(xué)術(shù)界和市場(chǎng)重新審視我國(guó)新股發(fā)行改革的進(jìn)程，改革推出的時(shí)機(jī)和路徑成為市場(chǎng)各方關(guān)注和討論的焦點(diǎn)。本文首先概括和闡述了新股發(fā)行制度內(nèi)涵，并簡(jiǎn)要回顧和分析了分別代表注冊(cè)制和核準(zhǔn)制的美國(guó)和香

2、港市場(chǎng)的新股發(fā)行制度。然后本文利用股票指數(shù)波動(dòng)率作為因變量，外部條件件作為自變量，并通過(guò)多元線(xiàn)性回歸分析得出股票市場(chǎng)波動(dòng)和外部條件有顯著關(guān)聯(lián)的結(jié)論。本文第四章將我國(guó)歷次股票發(fā)行制度改革作為案例分析，重點(diǎn)回顧和剖析了歷次改革的內(nèi)容和推出時(shí)機(jī)，從宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)和配套法律法規(guī)三大主要方面闡述了新股發(fā)行制度的時(shí)機(jī)選擇和改革效果，并得出結(jié)論認(rèn)為新股發(fā)行制度改革不可與宏觀經(jīng)濟(jì)條件和政策、市場(chǎng)完善程度和配套法治環(huán)境相割裂。本文明確注冊(cè)制是我國(guó)未來(lái)