2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、現(xiàn)有的新股發(fā)行(IPO)制度帶來的高收益效應(yīng)已經(jīng)逐漸引起人們的關(guān)注,各金融機(jī)構(gòu)先后推出了各自打新股的理財產(chǎn)品,造成在新股發(fā)行的前幾日,大量資金被用于打新股而凍結(jié),全社會資金流動性的忽緊忽松,干擾了宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行,加劇了資本市場的風(fēng)險,也給債券市場和貨幣市場帶來巨大混亂。在新股申購過程中,證券機(jī)構(gòu)利用信用拆借和質(zhì)押式回購拆入資金成為市場上打新股的主要資金來源,直接影響了債券市場,使得債券市場中的國債收益、短期融資券利率、銀行同業(yè)拆借利

2、率大幅度升高;也在流動性過剩宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,造成了短期流動性緊缺的現(xiàn)象。
  本文先對我國新股發(fā)行制度和方式的演變進(jìn)行了介紹,之后分析我國當(dāng)前股票發(fā)行制度的弊端。在介紹了我國當(dāng)前債券市場的運(yùn)行特點(diǎn)之后,本文將以2007年9月以后北京銀行、建設(shè)銀行、中國石油等五次巨型IPO為例來研究當(dāng)前發(fā)行制度的弊端對債券市場的不利影響。經(jīng)過研究后發(fā)現(xiàn),國債利率、短期融資券利率、銀行間同業(yè)拆借利率都隨五次巨型IPO而激烈震蕩,在每次IPO的前一周左

3、右,債券市場各個品種的利率都會大幅度升高,并且這種利率升高的趨勢逐漸由短期向長期傳導(dǎo)。目前尚沒有文章從IPO抑價對債券市場影響這個角度去考慮我國的債券市場發(fā)展,本文試圖利用實證研究方法對債券市場利率隨IPO波動的現(xiàn)象加以解釋,分析其中的傳導(dǎo)機(jī)制。為了優(yōu)化IPO發(fā)行效率,減少一、二級市場價差,并從新股發(fā)行的角度來穩(wěn)定債券市場,達(dá)到股票市場和債券市場的平衡穩(wěn)定的發(fā)展,本文最后提出了相關(guān)政策建議,即提升投資者和承銷商的價值評估能力;完善詢價制

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