論我國證券監(jiān)管法律制度的變革——以《多德—佛蘭克法案》為借鑒對象.pdf

1、證券市場是現(xiàn)代金融的重中之重，證券監(jiān)管是防范證券市場風險以及整個金融市場風險的重要手段。由于證券市場自身存在投機性和投資回報不確定性等特點，使得證券市場成為高風險的投資場所。美國華爾街金融危機表明：資本家在利益的驅(qū)動下是有可能進行違規(guī)操作以套利，而這樣的操作一旦失敗，則會對國民經(jīng)濟造成巨大的負面影響。因此，建立完備、合理的證券監(jiān)管體制是證券市場健康穩(wěn)定運行的前提。
　　2008年美國次貸危機以后，奧巴馬政府推出《多德—弗蘭克法案》

2、作為回應，該法案在證券監(jiān)管方面重在強調(diào)保護投資者利益，強化對信用評級機構的監(jiān)管，對自律組織地位的提升等等；我國《證券法》的頒布實施表明我國已初步建立了自己的監(jiān)管體制，但另一方面，由于起步較晚以及立法技術、觀念落后的原因，我國證券監(jiān)管體制中還存在一些值得注意的問題，在后金融危機時代，如何借鑒以美國《多德-佛蘭克法案》為代表的西方最新的立法成果，是值得研究的課題。
　　本文總結了《多德-弗蘭克法案》的立法成果，并結合我國具體國情，提出

3、了一些值得借鑒的建議，除了導言，全文可分為四個部分：
　　第一部分，證券監(jiān)管概述。包括證券監(jiān)管的概念，證券監(jiān)管的目的和原則，證券監(jiān)管的主要模式。證券監(jiān)管以保護投資者利益為首要目的，兼有確保公正、有效的市場的目的和減少系統(tǒng)性風險的目的，監(jiān)管活動應圍繞目的展開。主要模式包括三種，分別是以美國為代表的政府集中監(jiān)管，以英國為代表的自律型監(jiān)管和以歐陸為代表的折中型監(jiān)管。
　　第二部分，中國證券監(jiān)管制度的缺陷分析。中國證券市場建立不過2

4、0多年的時間，方方面面還都不算完善，這部分一開始列舉了近年來我國證券市場發(fā)生一些欺詐案件，接著分析了由這些欺詐案件反映的證券監(jiān)管的深層次問題：1，證券監(jiān)管機構權力過大且受約束較少；2，包括證券業(yè)協(xié)會和證券交易所在內(nèi)的證券自律組織的作用沒有較好地發(fā)揮出來；4，立法、執(zhí)法存在問題，主要是立法不成體系，法律之間的銜接性較差以及執(zhí)法力度偏低，很多時候只注重事前立法，不注重事后執(zhí)法。
　　第三部分，《多德-佛蘭克法案》的解讀。該法案內(nèi)容龐雜

5、，涉及金融監(jiān)管的方方面面，包括16章，1601條，厚達2300多頁。在對法案各章內(nèi)容做了一個簡短的總結后，主要關注了其中第九章，即對于證券監(jiān)管這部分的立法情況，第九章的要點包括：1，強調(diào)保護投資者；2，加強證券經(jīng)紀交易監(jiān)管；3，證券法執(zhí)法；4，SIPC改革(Securities Investor Protection Corp)；5，關于域外管轄權。
　　第四部分《多德-佛蘭克法案》對中國證券監(jiān)管的借鑒與啟示。對比《多德—弗蘭克法