基于實(shí)物期權(quán)法的高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估——以特銳德為例.pdf

1、步入21世紀(jì)后，科學(xué)技術(shù)已然成為第一生產(chǎn)力。中國政府以各種稅收政策和政府補(bǔ)貼鼓勵(lì)等方式支持高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，截至于2014年，國家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)已經(jīng)達(dá)到了114家。2009年，創(chuàng)業(yè)板的成功創(chuàng)立為高新技術(shù)企業(yè)提供了新的融資渠道，但是，創(chuàng)業(yè)板中存在的三高現(xiàn)象（高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高招募）表明創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)存在著價(jià)格價(jià)值相偏離的問題。并且，高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展相對(duì)較晚，產(chǎn)品價(jià)值相對(duì)較高、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大等因素的影響，表明傳統(tǒng)評(píng)估方法對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)價(jià)

2、值評(píng)估有一定的局限性。高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究，可以為企業(yè)利益相關(guān)者提供有用的決策信息，也有利于高新技術(shù)企業(yè)自身的健康發(fā)展。高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)的地方是其價(jià)值構(gòu)成很大部分是其潛在的盈利能力。因此，高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值是當(dāng)前價(jià)值和潛在的資產(chǎn)盈利能力的加總。本文在國內(nèi)外實(shí)物期權(quán)理論基礎(chǔ)上，將傳統(tǒng)收益法和實(shí)物期權(quán)法相結(jié)合，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)收益法對(duì)高新技術(shù)企業(yè)潛在獲利能力忽略的缺點(diǎn)。并通過對(duì)特銳德企業(yè)的案例分析，得出以下結(jié)論：1.高新技術(shù)因