開放條件下中國貨幣政策對國際油價的影響.pdf

1、碩士學(xué)位論文開放條件下中國貨幣政策對國際油價開放條件下中國貨幣政策對國際油價的影響的影響TheOpenEconomyImpactsofChineseMoaryPolicyontheInternationalOilPrices作者姓名：吳衛(wèi)娟學(xué)科、專業(yè)：國際貿(mào)易學(xué)學(xué)號：21420040指導(dǎo)教師：錢誼完成日期：2017.3大連理工大學(xué)DalianUniversityofTechnology大連理工大學(xué)碩士學(xué)位論文I摘要隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展

2、，我國石油消費量和石油對外貿(mào)易依存度不斷上升。本世紀(jì)以來，國際石油價格劇烈波動對我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生較大影響。2008年全球金融危機爆發(fā)，國際石油價格一度跌破40美元桶，此時中國出臺總額四萬億的經(jīng)濟刺激計劃，國際石油價格于2009年年初止跌反彈，此后處于高位運行。2014年以來，中國經(jīng)濟運行進入“新常態(tài)”，貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，國際石油價格也一路下行，低位徘徊。那么，中國需求是如何影響石油價格的？而中國需求與中國貨幣政策之間又是什么關(guān)

3、系？中國貨幣政策對國際石油價格影響的傳導(dǎo)機制是怎樣的？影響效果又如何？本文將對這些問題進行研究分析。本文首先對國內(nèi)外相關(guān)研究成果進行了綜述，而后描述和分析了本世紀(jì)以來國際油價波動趨勢及現(xiàn)狀，基于中西方貨幣政策對比結(jié)果分析了中國貨幣政策對國際石油價格的影響。短期內(nèi)，貨幣政策對油價最直接、快速的影響是通過投資需求渠道實現(xiàn)的。本文運用事件分析法，以2005年7月1日至2015年5月1日人民銀行三個月期定存利率的20次調(diào)整為事件，研究了國際石油

4、價格與中國利率之間的相關(guān)性，實證結(jié)果表明：短期內(nèi)，國際石油價格與中國利率調(diào)整大致呈負相關(guān)關(guān)系，利率調(diào)整對國際油價影響顯著的事件點只有20%；中國利率對國際油價的影響的顯著點主要分布在金融危機后。為進一步深入分析，本文以2005年7月至2015年5月的國際石油價格、中國工業(yè)增加值、廣義貨幣供應(yīng)量、消費價格指數(shù)和利率為變量，建立SVAR模型，借助脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解發(fā)現(xiàn)：支出沖擊和總供給沖擊對國際石油價格的影響最大，相較于其他變量，利率政

5、策沖擊對國際石油價格的影響并沒有那么顯著。同時，中國貨幣政策通過影響物價水平和實際產(chǎn)出，進而影響國際石油價格。中國的貨幣供應(yīng)量與國際油價體現(xiàn)了長期正向關(guān)系，原因在于：貨幣供應(yīng)量增加，對經(jīng)濟產(chǎn)生刺激作用，促使實際產(chǎn)出上行，石油需求增加，導(dǎo)致國際油價上漲。而中國利率與國際油價則是先呈負相關(guān)關(guān)系，后呈正相關(guān)關(guān)系。這是因為當(dāng)法定利率上調(diào)時，供需因素共同作用下，國際油價先呈下降趨勢，而后經(jīng)濟運行的資金成本增加，物價上漲，由此加劇了通貨膨脹預(yù)期，反