商品住宅項目財務分析的主要問題研究.pdf

1、目前，商品住宅產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛．已成為經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)．商品住宅也日益成為重要的投資工具。商品住宅的財務分析是整個商品住宅開發(fā)過程中的關鍵環(huán)節(jié)，它的成敗將直接影響開發(fā)項目能否順利進行。在商品住宅產(chǎn)業(yè)日臻成熟、競爭F1益激烈的今天，決策者越來越重視對財務分析方法的分析與研究。如何運用科學有效的評價方法對商品住宅項目進行財務分析，是決策者迫切需要解決的問題。
　　 傳統(tǒng)財務分析方法是當前房地產(chǎn)企業(yè)采取的主要分析工具，這些工具為房地產(chǎn)企

2、業(yè)理性投資、促進商品住宅產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展起到了巨大的作用。但是，傳統(tǒng)財務分析方法本身具有局限性，主要是忽視了商品住宅投資中的不確定性和動態(tài)靈括性所帶來的價值，容易導致企業(yè)不能正常決策，放棄有利的投資機會?；诖耍疚膶嵨锲跈喾椒ㄒ氲缴唐纷≌攧辗治鲋?，基于期權理論的實物期權方法把項目的凈現(xiàn)值加上一個朝權價值作為項目的價值，從而彌補了傳統(tǒng)財務分析方法的不足，是一種更為合理的財務分析方法。本文首先介紹了傳統(tǒng)財務分析理論和實物期權理論，然后

3、深入分析了針對商品住宅項目如何進行傳統(tǒng)財務分析和實物期權分析，最后，運用傳統(tǒng)財務分析方’法和實物期權分析方法對某商品住宅開發(fā)項目進行了實證分析。
　　 實物期權是研究實物投資的一種新方法，井逐漸地趨向成熟。本文結臺實物期權理論領域研究的成果，將實物期權方法應用于商品住宅財務分析。實物期權理論應用于商品住宅財務分析，并不是對傳統(tǒng)財務分析方法的簡單否定，而是在保留傳統(tǒng)財務分析方法合理內(nèi)核的基礎上，對傳統(tǒng)財務分析方法固有的局限性進行了