中國A股上市公司股票非公開發(fā)行同群效應(yīng)的研究.pdf

1、全球經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)愈加密切，我國對外貿(mào)易交流也愈加繁榮。2006年，我國政府發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，這是關(guān)于股票非公開發(fā)行的首次基本條款。然而，企業(yè)不僅僅是單獨(dú)的個(gè)體，而往往以群體方式存在。國內(nèi)外學(xué)者紛紛將企業(yè)個(gè)體與其所處環(huán)境結(jié)合在一起，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)所處社會(huì)群體的影響，同群效應(yīng)成為研究經(jīng)濟(jì)和金融行為的一個(gè)嶄新出發(fā)點(diǎn)。同群是指處于相似背景和經(jīng)歷、相似組織和行業(yè)、或者其他相似特征的群體之中，群體內(nèi)部各個(gè)單獨(dú)個(gè)體之間互動(dòng)行為產(chǎn)生的交叉影響

2、即可解釋為同群效應(yīng)。
　　本文選取了2014-2015年中國滬深兩市A股主板上市公司共2651個(gè)樣本數(shù)據(jù)，通過理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法，探究了樣本數(shù)據(jù)股票非公開發(fā)行的同群效應(yīng)。首先，作為初步判斷，本文進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析。其次，構(gòu)建理論模型并進(jìn)行了相應(yīng)回歸，分析了同群股票非公開發(fā)行、同群股票非公開發(fā)行公告效應(yīng)和企業(yè)自身股票非公開發(fā)行之間的相關(guān)關(guān)系。最后，以股權(quán)性質(zhì)為劃分標(biāo)準(zhǔn)，即國有上市公司和非國有上市公司，進(jìn)一步研究

3、了不同股權(quán)性質(zhì)是否會(huì)對樣本上市公司股票非公開發(fā)行的同群效應(yīng)產(chǎn)生影響。
　　研究結(jié)果表明:1.同群企業(yè)股票非公開發(fā)行增加了企業(yè)采取同樣選擇的可能性，且同群企業(yè)股票非公開發(fā)行占比越大，公司越趨向于股票非公開發(fā)行，即上市公司股票非公開發(fā)行的同群效應(yīng)越顯著。并且，無論此次非公開發(fā)行造成的短期收益是否為正，同群企業(yè)選擇股票非公開發(fā)行這一事實(shí)均會(huì)對企業(yè)采取同樣行動(dòng)產(chǎn)生正向推動(dòng)作用。2.在股票非公開發(fā)行造成的短期收益的正向組中，同群企業(yè)股票非公