我國非公開發(fā)行公司債發(fā)行定價影響因素研究.pdf

1、我國非公開發(fā)行公司債發(fā)行定價影響因素研究FactorsEffectOilInitialPubHcOfferingsPricingofChinaPrivatePlacementBond學位申請人：涂詩佳學號：學科專業(yè)：研究方向：指導教師：定稿時間：213020204024金融學債券市場解川波2016年3月摘要摘要中小企業(yè)一直是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要增長點。但由于其普遍存在經(jīng)營風險大、可抵押資產(chǎn)少、財務(wù)管理不規(guī)范等特征，中小企業(yè)融資已經(jīng)成為世界

2、性的難題。2015年5月，我國第一支非公開發(fā)行公司債券在上海證券交易所上市，這標志我國私募債券從中小企業(yè)私募債的試點發(fā)行嘗試告一段落，正式進入推廣階段。與在銀行間債券市場交易的非公開定向債務(wù)融資工具不同，非公開發(fā)行公司債一定程度上放開了對發(fā)行人規(guī)模、盈利能力、償債能力等方面的要求，為中小企業(yè)直接融資開辟了新的渠道。非公開發(fā)行公司債雖然已經(jīng)全面推行了一段時間，但其在不斷成長的過程中也凸顯出一些問題，如投資者持有“剛性兌付”預(yù)期引起的定價扭

3、曲、擔保人償付效率較低、缺乏償債基金等信用風險疏導機制等。本文通過理論分析與實證研究相結(jié)合的方法，探討影響我國非公開發(fā)行公司債發(fā)行定價的因素，根據(jù)實證模型分析結(jié)果，為推進我國私募債券市場發(fā)展和緩解中小企業(yè)融資困提出政策建議。本文選取了自2015年5月至12月在交易所發(fā)行的414支非公開發(fā)行公司債作為樣本，運用多元線性回歸模型，研究債項規(guī)模、期限、發(fā)行人性質(zhì)、評級、債券市場波動等因素對債券發(fā)行定價的影響。通過實證研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)行人是否為國有