考慮交易成本的多階段投資組合評(píng)價(jià)方法及應(yīng)用研究.pdf

1、金融市場(chǎng)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中極其復(fù)雜的一個(gè)系統(tǒng)，它的健康發(fā)展對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展有著舉足輕重的作用。證券投資作為金融市場(chǎng)中的重要組成部分，其實(shí)質(zhì)是對(duì)資源進(jìn)行有效配置。馬柯維茨解釋了如何通過(guò)構(gòu)建投資組合的有效前沿面來(lái)選擇最優(yōu)的投資組合，為投資組合理論的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，正確、科學(xué)地對(duì)投資組合進(jìn)行評(píng)價(jià)成為目前研究的重要熱點(diǎn)問(wèn)題。
　　本文從馬柯維茨投資組合理論出發(fā)，結(jié)合證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，在Open-loop策略與C

2、lose-loop策略下構(gòu)建了考慮交易成本(主要考慮了三種凸交易成本，即線(xiàn)性交易成本、V型交易成本和分段線(xiàn)性交易成本)的多階段投資組合優(yōu)化模型?；谡鎸?shí)前沿面，定義投資組合的效率并建立了相應(yīng)的非線(xiàn)性模型來(lái)評(píng)價(jià)投資組合的效率。針對(duì)非線(xiàn)性模型難以求解及真實(shí)前沿面解析解難以獲得等問(wèn)題，證明了前沿面函數(shù)為凹函數(shù)，進(jìn)而利用DEA模型的前沿面來(lái)逼近真實(shí)前沿面并估計(jì)多階段投資組合的效率。
　　仿真結(jié)果表明運(yùn)用定義法(以真實(shí)前沿面為標(biāo)桿)和數(shù)據(jù)包