企業(yè)碳信息披露與融資約束關(guān)系的實證研究——基于標普500上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、融資約束產(chǎn)生的原因，從其根源上來說，是由于資本市場的不完善所導(dǎo)致的。融資約束的存在一方面嚴重干擾了資本市場資源配置的效率；另一方面，它嚴重地限制了面臨融資約束困境的企業(yè)其自身的快速發(fā)展。信息不對稱問題導(dǎo)致相關(guān)利益主體在進行經(jīng)濟活動時往往會綜合考量財務(wù)信息和非財務(wù)信息。財務(wù)信息作為一項重要衡量指標，一直以來都是投資者優(yōu)先考慮的一項重要因素。自2000年以來，外界投資者也逐漸開始愈加關(guān)注非財務(wù)信息及其披露(Core2001)。
　　溫

2、室氣體中的絕大部分都是企業(yè)運營過程中向大氣中排放的二氧化碳、二氧化硫等有毒有害氣體。這些高排放企業(yè)有必要也義務(wù)肩負起減排和環(huán)保的重任。2000年成立的碳信息披露項目通過發(fā)放問卷的方式為投資者等利益相關(guān)者以及企業(yè)提供了一項富有成效的督促措施和衡量標準。
　　鑒于以上背景，本文將研究碳信息披露質(zhì)量與企業(yè)面臨的融資約束之間的相關(guān)性問題。首先，在對國內(nèi)外的研究文獻進行回顧的基礎(chǔ)上，將2013年標準普爾500強公司(簡稱S&P500)作為樣

3、本來源，分析其碳信息披露情況。并在此基礎(chǔ)上提出本文的第一個假設(shè)，即碳信息總體披露水平對融資約束具有顯著負向影響。此外，相對與非碳密集行業(yè)，碳密集行業(yè)將來要承擔(dān)更高的碳減排成本和訴訟風(fēng)險，因此其面臨的融資約束程度更高。由于信息披露對融資約束的影響可能存在滯后性問題，本文對假設(shè)一做進一步檢驗，包括滯后性檢驗和穩(wěn)健性檢驗。研究結(jié)果為本文的研究假設(shè)提供了穩(wěn)健的證據(jù)，證明碳信息披露與融資約束負相關(guān)。
　　本文在以前學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，首次將碳