基于碳治理披露指標(biāo)體系的A+H股投資組合績(jī)效研究.pdf

1、全球氣候變暖是21世紀(jì)人類需要共同面對(duì)的最重大問題之一。工業(yè)革命帶來的過量碳排放使得大氣中的碳含量大幅上升，是氣候變暖的主要誘因之一。聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專業(yè)委員會(huì)(Intergovemmental Panel on Climate Change,IPCC)通過長(zhǎng)期持續(xù)的工作充分證明，現(xiàn)在我們迫切需要在社會(huì)經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域廣泛采取切實(shí)可行的措施，以遏制氣候變暖的進(jìn)程。應(yīng)對(duì)氣候變化，眾多公司責(zé)無(wú)旁貸，伴隨著2015年12月《巴黎協(xié)定》的落錘，一

2、些高瞻遠(yuǎn)矚的公司已然快速向低碳轉(zhuǎn)型，碳管理成為了公司發(fā)展的新熱點(diǎn)與新方向。為了更準(zhǔn)確地計(jì)量一家上市公司的碳治理水平，構(gòu)建一個(gè)科學(xué)有效的碳披露指標(biāo)體系迫在眉睫。
　　本文依托于“碳金融”學(xué)科廣泛且深入的研究，主要開展了以下工作:第一，通過研讀與整理國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于公司碳治理與碳信息披露的相關(guān)研究成果，同時(shí)對(duì)當(dāng)今最權(quán)威的五大國(guó)際碳治理披露組織的項(xiàng)目?jī)?nèi)容進(jìn)行分解與重新整合，構(gòu)建了一個(gè)全新的，且適用于中國(guó)企業(yè)的碳治理披露(CGD)指標(biāo)體系;

3、第二，為了驗(yàn)證CGD指標(biāo)體系的科學(xué)性、時(shí)效性、可行性與簡(jiǎn)約性，我們通過實(shí)證檢驗(yàn)的方法，運(yùn)用量化分析手段對(duì)其在投資實(shí)踐中對(duì)進(jìn)行驗(yàn)證。
　　本文選取了市場(chǎng)規(guī)范性與經(jīng)濟(jì)自由度都很高的A+H股票板塊作為研究對(duì)象，首先，主要通過公司年度報(bào)告與企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露的內(nèi)容，輔以網(wǎng)絡(luò)、電媒、輿論等渠道信息，對(duì)A+H股板塊全部82家公司進(jìn)行了CGD指標(biāo)體系評(píng)分;接著，按照CGD得分從低到高的次序，對(duì)股票池作必要篩選后，精選出60家公司，對(duì)其股票數(shù)據(jù)

4、進(jìn)行分組實(shí)證分析，運(yùn)用Python編程與EViews計(jì)量?jī)煞N量化分析手段，主要對(duì)A+H股六個(gè)投資組合的投資績(jī)效、流動(dòng)性績(jī)效以及收益率波動(dòng)進(jìn)行了實(shí)證探究，主要得到了以下結(jié)論:
　　第一，碳治理披露水平對(duì)投資組合的投資績(jī)效表現(xiàn)總體上有較為顯著的正向影響;
　　第二，碳治理披露水平對(duì)投資組合流動(dòng)性績(jī)效的影響不顯著，但通過碳治理披露，投資組合的整體流動(dòng)性水平呈逐年提升的趨勢(shì);
　　第三，碳治理披露水平能使投資組合的收益波動(dòng)趨于