基于動因檢驗的友誼股份并購百聯(lián)股份的績效研究.pdf

1、近年來，國家為了調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，提出了一系列支持流通企業(yè)進(jìn)行并購的政策，受此影響我國并購事件不斷發(fā)生。本文選擇具有代表意義的友誼股份換股并購百聯(lián)股份的案例作為研究對象，研究了國有商貿(mào)流通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行橫向并購的動機(jī)和實施并購后的效果。本研究不僅為國有集團(tuán)內(nèi)部的并購重組和并購整合提供了具有價值的經(jīng)驗參考，還為相關(guān)研究提供了一個新思路——結(jié)合并購動因來評價并購績效，檢驗并購動機(jī)的實現(xiàn)情況。
　　本文首先概述了研究的背

2、景和意義，說明了研究的目標(biāo)、內(nèi)容、技術(shù)路線和方法，并系統(tǒng)梳理了國內(nèi)外與并購績效相關(guān)的文獻(xiàn)。接著，闡明了并購、并購績效與并購動因的相關(guān)理論。然后簡要地介紹了友誼股份并購百聯(lián)股份的案例背景，再結(jié)合并購事件和并購相關(guān)理論對觸發(fā)并購的動因進(jìn)行分析，并在動因分析的基礎(chǔ)上選擇和預(yù)測了一些績效指標(biāo)的期望變化情況。本文的核心內(nèi)容是并購績效評價與預(yù)期績效指標(biāo)檢驗——首先采用財務(wù)指標(biāo)法與事件研究法對友誼股份的并購績效進(jìn)行評價，同時得出預(yù)期指標(biāo)的實際變化情況

3、，然后將指標(biāo)的實際變化與預(yù)期變化進(jìn)行對比，以此檢驗并購的實際績效是否達(dá)到預(yù)期以及并購動機(jī)的實現(xiàn)情況。最后綜合了前文的分析后得出研究結(jié)論，并為友誼股份和其他企業(yè)提出一些與并購相關(guān)的有價值的啟示和建議。
　　研究發(fā)現(xiàn)，友誼股份并購百聯(lián)股份這一并購交易順應(yīng)了上海市政府和國家提出的相關(guān)政策，也使得集團(tuán)內(nèi)的百貨與超市業(yè)務(wù)實現(xiàn)了整體上市。在并購后的短時間內(nèi)，該并購事件被市場里的投資者看好，友誼股份的股東獲得了正的財富效應(yīng)，而且友誼股份的市場份