投資者利益保護(hù)法對金融市場的影響——來自大股東侵占上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、本文首次把投資者利益法律保護(hù)水平、上市公司被侵占程度、上市公司對新的投資者利益保護(hù)法的執(zhí)行效果、投資者對新法發(fā)布的反應(yīng)納入一個(gè)系統(tǒng)研究上市公司行為。在特定的投資者利益保護(hù)水平下,被侵占方法和程度不同的上市公司市場價(jià)值不同;當(dāng)投資者利益保護(hù)水平提高時(shí),上市公司被侵占程度會下降,下降的幅度與前期被侵占程度存在相關(guān)關(guān)系。
　　本文研究表明投資者利益保護(hù)水平提高后上市公司被侵占程度會下降。投資者利益法律保護(hù)水平提高可以降低上市公司被侵占程

2、度,但是隨著時(shí)間的推移被侵占程度又會反彈,上市公司被侵占程度的長期走勢是小幅下降。被侵占程度不同的上市公司隨投資者利益保護(hù)水平提高而下降程度不同:當(dāng)投資者利益法律保護(hù)水平提高時(shí),被侵占程度過于嚴(yán)重的上市公司被侵占程度沒有顯著下降,即越是治理差的公司越是難于執(zhí)行新的法規(guī);被侵占程度輕的上市公司被侵占程度下降幅度高,但是在此后被侵占程度會出現(xiàn)反彈。投資者關(guān)注投資者利益法律保護(hù)水平的改變,當(dāng)投資者利益法律保護(hù)水平提高時(shí),市場投資者預(yù)期被侵占程