大股東資金侵占與上市公司的現(xiàn)金股利政策研究.pdf

1、上市公司的大股東是否直接或以現(xiàn)金股利方式間接侵占公司資金一直是困繞學(xué)術(shù)界和實務(wù)界的共同問題。我國證券市場成立之初就被賦予了為國有企業(yè)改革服務(wù)的重要職責(zé),特殊的歷史和制度背景,決定了我國的上市公司有著不同于西方國家的獨特而又復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)。本文的研究正是以這一特殊的制度背景為基礎(chǔ)展開的。本文首先介紹了研究的主要內(nèi)容,然后回顧了經(jīng)典的股利理論,總結(jié)了與股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)的資金侵占和股利政策方面的研究成果,并對我國目前上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金股利分

2、配和資金侵占的現(xiàn)狀進行了分析。并且在以我國的股權(quán)分裂制度為背景,對大股東的股權(quán)定價模型進行擴展的基礎(chǔ)上,結(jié)合以前的研究和我國的現(xiàn)狀,提出了本文的5個假設(shè)。最后通過描述性統(tǒng)計、單因素分析和聯(lián)立方程模型對本文的假設(shè)進行驗證,得出了本文的結(jié)論。本文的研究結(jié)果顯示,第一大股東的持股比例對上市公司的資金侵占和現(xiàn)金股利政策有重要影響。第一大股東的持股比例與現(xiàn)金股利高度正相關(guān),與資金侵占呈先上升后下降的倒“U”關(guān)系。國有控股股東有很強的現(xiàn)金股利偏好,