愛爾眼科醫(yī)院集團(tuán)融資策略研究.pdf

1、當(dāng)前，中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的政策環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境正在發(fā)生趨勢(shì)性的重大變化。如何在新形勢(shì)下把握機(jī)遇、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，借助正確的融資策略實(shí)現(xiàn)又好又快地發(fā)展，是愛爾眼科醫(yī)院集團(tuán)面臨的重要課題。本文通過理論聯(lián)系實(shí)際，從宏觀、中觀和微觀三個(gè)層面進(jìn)行考察分析，確定了愛爾眼科2008-2010三年的新型融資策略。
　　 在內(nèi)容上，本文首先介紹了研究的背景、目的和意義，重點(diǎn)介紹了愛爾眼科的發(fā)展沿革、基本情況和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及眼科產(chǎn)業(yè)的發(fā)展概況與市場(chǎng)格局。其次，由

2、于產(chǎn)業(yè)政策對(duì)醫(yī)療行業(yè)、特別是民營(yíng)醫(yī)院的特殊影響力，筆者深入分析了新一輪醫(yī)療體制改革的政策趨勢(shì)、財(cái)政補(bǔ)貼的方向，進(jìn)而對(duì)愛爾眼科帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。然后，通過建立醫(yī)療市場(chǎng)供求變動(dòng)模型，刻畫了由于醫(yī)保體系完善引致有效需求增加，需求曲線外移導(dǎo)致的市場(chǎng)增量將在不同所有制的醫(yī)院之間如何分配，這在很大程度上決定了民營(yíng)醫(yī)院的發(fā)展空間。同時(shí)，基于服務(wù)差異化的壟斷競(jìng)爭(zhēng)模型，文章探究了國(guó)有和民營(yíng)眼科醫(yī)院的發(fā)展軌跡和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的變化趨勢(shì)。根據(jù)這些條件，筆者制定了愛

3、爾眼科未來三年的戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略舉措。
　　 通過系統(tǒng)地回顧企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論和愛爾眼科融資的實(shí)踐，對(duì)比公司未來三年的資本支出計(jì)劃和融資渠道的可及性，筆者發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的優(yōu)序融資理論已經(jīng)不適合新階段發(fā)展的要求，此前的融資策略已難以承載連鎖經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式，必須進(jìn)行根本性地、革命性地創(chuàng)新。本文研究的結(jié)論是：今后的融資模式必須兼顧發(fā)展的快速性和財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性，從債務(wù)融資為主及時(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)融資為主，這將為愛爾眼科帶來戰(zhàn)略性資本溢價(jià)。據(jù)此，愛爾眼科融

4、資策略的歷史軌跡可歸結(jié)為“三級(jí)火箭”模式：第一級(jí)為目前的融資工具，第二級(jí)為私募融資，第三級(jí)為首次公開上市(IPO)。之后，對(duì)股權(quán)融資的必要性和可行性進(jìn)行了詳細(xì)論證。
　　 為提高融資策略的可操作性，本文最后分別就私募融資和IPO實(shí)施過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行了深入分析。在私募融資方面，主要研究了私募對(duì)象的功能定位、交易結(jié)構(gòu)的確定和相關(guān)的準(zhǔn)備工作，明確了當(dāng)前現(xiàn)實(shí)的私募對(duì)象應(yīng)以財(cái)務(wù)投資者為主，以及公司如何在私募過程中占據(jù)主導(dǎo)地位，整合社會(huì)