基于聯(lián)動(dòng)性和高頻時(shí)變性的中國股市價(jià)格波動(dòng)特征的實(shí)證研究

1、浙爐z 角矢乎碩士學(xué)位論文論文題目： 基壬聯(lián)動(dòng)性狗高頻盟變性的生國股壺儉格波動(dòng)掛筵的實(shí)i 垂研究作者姓名：學(xué)科專業(yè)：研究方向：提交日期： 2 0 1 7 年5 月浙江工商大學(xué)碩士畢業(yè)論文 基于聯(lián)動(dòng)性和高頻時(shí)變性的中國股市價(jià)格波動(dòng)特征的實(shí)證研究提取出高頻分量并進(jìn)行重構(gòu)后作為研究對象，由于提取出的高頻分量序列本身帶有噪音性質(zhì)，因此在進(jìn)行一系列的檢驗(yàn)后，通過建立擬合得到的A R M A ( 3 ，2 ) 一G A R c H ( 1 ，2 )

2、 模型對提取出的高頻分量進(jìn)行回歸分析。在回歸分析中，首先對不考慮成交量增量因素的高頻分量進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)未考慮成交量之前，指數(shù)過去的波動(dòng)對于當(dāng)前波動(dòng)的影響為負(fù)，即過去的波動(dòng)會減小當(dāng)前波動(dòng)的幅度；其次再對考慮了成交量增量因素的高頻分量進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)指數(shù)過去的波動(dòng)對于當(dāng)前的波動(dòng)變成了正向的，即過去的波動(dòng)會加大當(dāng)前的波動(dòng)幅度。通過以上實(shí)證分析，并從行為金融學(xué)角度出發(fā)，得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：( 1 ) 行業(yè)的聯(lián)動(dòng)性在指數(shù)波動(dòng)中占主導(dǎo)地位，尤其是金融業(yè)

3、的聯(lián)動(dòng)性最為穩(wěn)定，體現(xiàn)出指數(shù)構(gòu)造時(shí)選股的合理性；( 2 ) 聯(lián)動(dòng)性隨著波動(dòng)的劇烈程度而逐漸增強(qiáng)，并且在極端波動(dòng)情形下會打破行業(yè)限制；( 3 ) 指數(shù)的波動(dòng)在短期內(nèi)會因?yàn)樾畔⑴?、投資者情緒等因素對未來波動(dòng)形成不同方向的影響，不僅反映出了股市中“羊群效應(yīng)”等一些非理性現(xiàn)象的存在，也體現(xiàn)了“信息股市”的特點(diǎn)；( 4 ) 無論是聯(lián)動(dòng)性的變化以及指數(shù)短期波動(dòng)特征，都體現(xiàn)股市波動(dòng)“記憶性”。最后，從投資者和監(jiān)管者的角度分別提出了建議。關(guān)鍵詞：波動(dòng)