資管新規(guī)細則要點說明-2018.7.23

1、資管新規(guī)細則要點說明主要挑選了與央行資管新規(guī)不同或細化之處央行和銀保監(jiān)會1、明確公募資管產(chǎn)品可以投非標投資，根據(jù)銀保監(jiān)會的銀行理財細則，僅對非標投資總量進行了限制，未對單一產(chǎn)品投非標比例有限制。（商業(yè)銀行全部理財產(chǎn)品投資于非標準化債權(quán)類資產(chǎn)的余額在任何時點均不得超過理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%，也不得超過商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%。）2、銀保監(jiān)會未明確公募理財產(chǎn)品投資權(quán)益資產(chǎn)的規(guī)定，只是說明境內(nèi)上市交易的股票的相關(guān)規(guī)定由國務(wù)院銀

2、行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)另行制定。3、公募理財?shù)拈T檻從5萬降到1萬，基本可以公募基金競爭了。4、對于封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計量，但定期開放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長于封閉期的1.5倍；銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在嚴格監(jiān)管的前提下，暫參照貨幣市場基金的“攤余成本影子定價”方法進行估值。證監(jiān)會1、明確衍生品投資比例的定義：但該定義僅考慮了場內(nèi)衍生品，沒考慮到場外情況（場外

3、無期貨賬戶）：投資于商品及金融衍生品的合約持倉金額比例不低于資產(chǎn)管理計劃總資產(chǎn)80%，且期貨賬戶權(quán)益超過資產(chǎn)管理計劃總資產(chǎn)20%的，為商品及金融衍生品類；2、新增FOF和MOM產(chǎn)品類型：FOF是將80%以上的資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)投資于接受國務(wù)院金融監(jiān)督管理機構(gòu)監(jiān)管的機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品；MOM具體規(guī)則由中國證監(jiān)會會同中國人民銀行另行制。3、開放安排增加了限制：開放式集合資產(chǎn)管理計劃至多每三個月開放一次計劃份額的參與、退出，中國證監(jiān)會另有規(guī)

4、定的除外（全部資產(chǎn)投資于標準化資產(chǎn)的集合資產(chǎn)管理計劃和中國證監(jiān)會認可的其他資產(chǎn)管理計劃，可以按照資產(chǎn)未到期的，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)可以設(shè)立老產(chǎn)品對接，或者予以展期。11、鼓勵設(shè)立子公司：鼓勵證券公司設(shè)立子公司從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、設(shè)立專門從事非標投資的子公司，在分類評價、風(fēng)險資本準備計算等方面實施差異化安排。12、明確各類資管產(chǎn)品為合格投資者，委托人為公募產(chǎn)品的不合并計算其產(chǎn)品的投資者人數(shù)；委托人為私募產(chǎn)品的，應(yīng)當有效識別其實際投資者與最終

5、資金來源。13、募集設(shè)立條件變化：集合成立門檻從3000萬、定向門檻100萬統(tǒng)一調(diào)整為1000萬；集合募集時間從60天降為30天；產(chǎn)品不能設(shè)置無固定期限。14、自有資金參與要求：自有資金還是20%限制，自有下設(shè)機構(gòu)（含員工）以自有資金參與單個集合資產(chǎn)管理計劃的份額合計不得超過該計劃總份額的50%。15、一對一產(chǎn)品可以不用托管：單一資產(chǎn)管理計劃可以約定不聘請托管機構(gòu)進行托管，但應(yīng)當在資產(chǎn)管理合同中明確保障資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)安全的制度措施和糾

6、紛解決機制。但這塊和前面產(chǎn)品要求托管人復(fù)核估值及出具年度托管報告可能有點沖突。16、開戶名稱規(guī)則變化：定向證券賬戶名稱由委托人名稱改成了聯(lián)名賬戶。17、明確了建倉期：由合同約定，集合資產(chǎn)管理計劃的建倉期自產(chǎn)品成立之日起不得超過6個月，建倉期內(nèi)投資比例可以不達到產(chǎn)品類型要求的80%下限；此外，為規(guī)避特定風(fēng)險并經(jīng)全體投資者同意的，投資于對應(yīng)類別資產(chǎn)的比例可以低于計劃總資產(chǎn)80%，但不得持續(xù)6個月低于計劃總資產(chǎn)80%。18、明確集合產(chǎn)品要進行