金融經(jīng)濟學(xué)與證券市場監(jiān)管——事件研究方法在證券司法實踐中的運用.pdf

1、我國證券市場存在大量的證券違法違規(guī)行為,主要表現(xiàn)形式有內(nèi)幕交易、操縱市場和虛假陳述,如何有效監(jiān)管證券市場是擺在證券監(jiān)管機構(gòu)面前的一個難題.本文從對禁止證券違法違規(guī)行為的立法、執(zhí)法角度著手,探討解決該難題的有效之道.比較我國與他國禁止證券違法違規(guī)行為的立法,我們發(fā)現(xiàn)我國已經(jīng)具備較為完整的法律規(guī)范,然而對證券違法違規(guī)行為的執(zhí)法卻與他國存在一定的距離.證券違法違規(guī)行為的執(zhí)法涉及經(jīng)濟學(xué)和法學(xué)的范疇,發(fā)達國家(地區(qū))監(jiān)管機構(gòu)用法經(jīng)濟學(xué)理念解決證券

2、執(zhí)法難題,也即用經(jīng)濟學(xué)方法研究法律問題.各國在證券違法違規(guī)行為執(zhí)法中普遍運用的經(jīng)濟學(xué)方法是金融經(jīng)濟學(xué)的事件研究方法.事件研究方法通過測量違法違規(guī)行為引起的股價異動,在認定違法違規(guī)行為的同時,科學(xué)計算違法違規(guī)者的非法所得,為證券違法違規(guī)行為的監(jiān)管提供有力的技術(shù)支持.目前,美國證券交易委員會(SEC)、意大利證監(jiān)會(CONSOB)等證券監(jiān)管機構(gòu)將事件研究方法廣泛運用于證券違法違規(guī)行為的執(zhí)法活動.借鑒他國經(jīng)驗,本文將事件研究方法運用于我國證券

3、法律監(jiān)管,解決我國證券執(zhí)法困境.文中利用事件研究方法分別對內(nèi)幕交易、操縱市場和虛假陳述做了案例分析.在內(nèi)幕交易中,事件研究方法用于證實內(nèi)幕信息的重大性和內(nèi)幕人理論上的非法所得;而對于操縱市場和虛假陳述,事件研究方法主要用于對證券違法違規(guī)行為受害人理論上損失的計算,對其進行民事賠償.在我國證券司法實踐中運用事件研究方法能有效提高證券法律監(jiān)管效率.然而,針對我國證券市場的實際情況,實現(xiàn)證券市場的有效監(jiān)管需多方面的努力,文章最后提出完善我國證