專(zhuān)利價(jià)值評(píng)估的實(shí)物期權(quán)方法與波動(dòng)率估算研究.pdf

1、當(dāng)今企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已逐步國(guó)際化，在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快的過(guò)程中，綜合國(guó)力的競(jìng)爭(zhēng)，也越來(lái)越明顯地表現(xiàn)在專(zhuān)利的競(jìng)爭(zhēng)方面。誰(shuí)擁有更多的專(zhuān)利，誰(shuí)就會(huì)在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得更多的控制權(quán)。專(zhuān)利作為一種無(wú)形資產(chǎn)具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。一方面，以專(zhuān)利的技術(shù)屬性為依據(jù)，可以將專(zhuān)利承載的發(fā)明創(chuàng)造的技術(shù)內(nèi)涵轉(zhuǎn)變?yōu)槲飸B(tài)的商品，從而完成專(zhuān)利的技術(shù)實(shí)施。另一方面，更為重要和突出的以專(zhuān)利的權(quán)利屬性為依據(jù)，可以在市場(chǎng)中從事資本的多種運(yùn)作，最大化專(zhuān)利價(jià)值，如專(zhuān)利許可、專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓、專(zhuān)利作股、

2、專(zhuān)利信托、專(zhuān)利擔(dān)保、專(zhuān)利保險(xiǎn)等。這是專(zhuān)利技術(shù)實(shí)施的自然延伸。專(zhuān)利已經(jīng)成為一種強(qiáng)大的商業(yè)工具，是企業(yè)研發(fā)和市場(chǎng)之間的自然鏈接，是企業(yè)建構(gòu)商業(yè)視野的關(guān)鍵。這對(duì)企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中占有一席之地發(fā)揮了巨大作用。越來(lái)越多的企業(yè)希望通過(guò)專(zhuān)利所有權(quán)或使用權(quán)的取得來(lái)獲得自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本文對(duì)現(xiàn)有專(zhuān)利價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行了比較、分析，尤其是對(duì)收益現(xiàn)值法與實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行了比較分析，認(rèn)為收益現(xiàn)值法不僅忽略了投資收益的不可逆性，也未考慮管理者投資決策靈活性的價(jià)值，同時(shí)

3、在直接關(guān)系評(píng)估結(jié)果的折現(xiàn)率確定上，存在主觀(guān)性的缺陷，確定折現(xiàn)率也很困難。實(shí)物期權(quán)法雖考慮了管理者決策靈活性與投資的不可逆性但其前提要求嚴(yán)格，但在我國(guó)證券市場(chǎng)不完善的前提下，確定其數(shù)學(xué)參數(shù)，尤其是標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率存在難度。本文試圖依據(jù)實(shí)物期權(quán)理論，并結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀，構(gòu)造專(zhuān)利價(jià)值的評(píng)估模型，探討用蒙特卡洛模擬法確定其實(shí)物期權(quán)算法中的波動(dòng)率。當(dāng)今企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已逐步國(guó)際化，在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快的過(guò)程中，綜合國(guó)力的競(jìng)爭(zhēng)，也越來(lái)越明顯地表現(xiàn)在專(zhuān)利

4、的競(jìng)爭(zhēng)方面。誰(shuí)擁有更多的專(zhuān)利，誰(shuí)就會(huì)在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得更多的控制權(quán)。專(zhuān)利作為一種無(wú)形資產(chǎn)具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。一方面，以專(zhuān)利的技術(shù)屬性為依據(jù)，可以將專(zhuān)利承載的發(fā)明創(chuàng)造的技術(shù)內(nèi)涵轉(zhuǎn)變?yōu)槲飸B(tài)的商品，從而完成專(zhuān)利的技術(shù)實(shí)施。另一方面，更為重要和突出的以專(zhuān)利的權(quán)利屬性為依據(jù)，可以在市場(chǎng)中從事資本的多種運(yùn)作，最大化專(zhuān)利價(jià)值，如專(zhuān)利許可、專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓、專(zhuān)利作股、專(zhuān)利信托、專(zhuān)利擔(dān)保、專(zhuān)利保險(xiǎn)等。這是專(zhuān)利技術(shù)實(shí)施的自然延伸。專(zhuān)利已經(jīng)成為一種強(qiáng)大的商業(yè)工具，是企業(yè)

5、研發(fā)和市場(chǎng)之間的自然鏈接，是企業(yè)建構(gòu)商業(yè)視野的關(guān)鍵。這對(duì)企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中占有一席之地發(fā)揮了巨大作用。越來(lái)越多的企業(yè)希望通過(guò)專(zhuān)利所有權(quán)或使用權(quán)的取得來(lái)獲得自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本文對(duì)現(xiàn)有專(zhuān)利價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行了比較、分析，尤其是對(duì)收益現(xiàn)值法與實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行了比較分析，認(rèn)為收益現(xiàn)值法不僅忽略了投資收益的不可逆性，也未考慮管理者投資決策靈活性的價(jià)值，同時(shí)在直接關(guān)系評(píng)估結(jié)果的折現(xiàn)率確定上，存在主觀(guān)性的缺陷，確定折現(xiàn)率也很困難。實(shí)物期權(quán)法雖考慮了管理者決