農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)價(jià)值影響研究.pdf

1、農(nóng)業(yè)上市公司作為將資本市場(chǎng)與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展緊密連接的紐帶，對(duì)推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)具有的重要的依托作用。這些公司承擔(dān)著發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的重任，并享受著各種優(yōu)惠政策。然而，由于農(nóng)業(yè)行業(yè)的弱質(zhì)性，絕大多數(shù)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)困頓、舉步維艱，隨之便出現(xiàn)了嚴(yán)重的“背農(nóng)經(jīng)營(yíng)”現(xiàn)象。 本文以在滬深兩市以農(nóng)業(yè)名義上市的51家公司為研究對(duì)象，對(duì)其實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的現(xiàn)狀進(jìn)行了定性和定量分析。研究發(fā)現(xiàn)，有超過(guò)半數(shù)的農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)施了跨2到3個(gè)行業(yè)的

2、適度多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略；且有67％的公司進(jìn)行了非相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)。文章認(rèn)為，農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)的主要?jiǎng)右蛟谟诜稚⑥r(nóng)業(yè)行業(yè)所特有的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和追求企業(yè)價(jià)值最大化。農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)中所暴露出來(lái)的一系列問(wèn)題，實(shí)際上是農(nóng)業(yè)這一弱勢(shì)產(chǎn)業(yè)遭遇的困境在資本市場(chǎng)的反映，也正是股票市場(chǎng)的拉力與公司短期經(jīng)營(yíng)的壓力使得其逐漸背離農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)。 針對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)是否真正使農(nóng)業(yè)上市公司獲得更多的企業(yè)價(jià)值溢價(jià)，文章對(duì)樣本企業(yè)的企業(yè)價(jià)值和多元化經(jīng)營(yíng)程度以及多元化經(jīng)營(yíng)類(lèi)

3、型之間的關(guān)系進(jìn)行了回歸分析。研究發(fā)現(xiàn)，多元化經(jīng)營(yíng)在整體上使得農(nóng)業(yè)上市公司取得了多元化經(jīng)營(yíng)溢價(jià)，但多元化經(jīng)營(yíng)程度與企業(yè)價(jià)值呈現(xiàn)“倒U型”的非線(xiàn)性關(guān)系，且相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)與農(nóng)業(yè)上市公司企業(yè)價(jià)值呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系而非相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)與其呈負(fù)相關(guān)關(guān)系?？梢钥闯?，適度多元化經(jīng)營(yíng)優(yōu)于過(guò)度或單一多元化經(jīng)營(yíng)、相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)優(yōu)于非相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)。此外，補(bǔ)充研究還發(fā)現(xiàn)，多元化經(jīng)營(yíng)可以在一定程度上分散農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 基于以上實(shí)證分析，針對(duì)農(nóng)業(yè)上市公