公司治理、公司投資行為與公司績(jī)效.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)在整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系中所扮演的角色亦越來(lái)越重要，這其實(shí)是一種相互作用的結(jié)果。在企業(yè)的發(fā)展方面，公司治理作為確保公司資金投資者獲得投資回報(bào)的一項(xiàng)制度安排，關(guān)于公司治理的研究對(duì)企業(yè)的健康發(fā)展有著重要的參考價(jià)值，因而這一研究無(wú)論在國(guó)外還是在國(guó)內(nèi)，都引起了理論界和實(shí)務(wù)界的高度重視，推動(dòng)對(duì)公司治理問(wèn)題的研究變得越來(lái)越細(xì)致，包括對(duì)董事會(huì)結(jié)構(gòu)、股東參與、獨(dú)立董事薪酬、投資者保護(hù)等公司治理的某一特定方面與公司治理的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行的研究。

2、這些研究成果為進(jìn)一步完善中國(guó)公司治理提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。但是，在眾多有關(guān)公司治理的文獻(xiàn)中，涉及公司治理通過(guò)何種途徑影響經(jīng)濟(jì)后果的文獻(xiàn)較少，似乎在公司治理與經(jīng)濟(jì)后果之間形成了黑箱?；凇爸卫頇C(jī)制-行為-經(jīng)濟(jì)后果”的研究范式，以公司投資行為為視角，期望在公司治理與公司績(jī)效之間架起橋梁，研究公司治理對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生影響的可能作用機(jī)理，揭開(kāi)公司治理與公司績(jī)效之間的黑箱。
　　在現(xiàn)有文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上首先對(duì)公司治理水平進(jìn)行量化，接著進(jìn)一步研究

3、公司治理水平與公司績(jī)效的關(guān)系以及公司投資行為與公司績(jī)效的關(guān)系，結(jié)合公司治理的相關(guān)理論，采用中介變量方法研究了公司投資行為通過(guò)公司治理機(jī)制作用于公司績(jī)效的情況，并對(duì)這種中介效應(yīng)的大小進(jìn)行了量化。的實(shí)證結(jié)果顯示：第一，中國(guó)公司治理水平參差不齊，但是總體而言公司治理得到了逐步提高；第二，中國(guó)投資不足的公司多于過(guò)度投資的公司，但是從程度而言，上市公司過(guò)度投資比投資不足嚴(yán)重；第三，公司治理指數(shù)與公司績(jī)效顯著正相關(guān)，公司治理水平的提高有助于公司績(jī)效