家族上市公司治理結構與公司績效實證研究.pdf

1、家族企業(yè)在世界經(jīng)濟活動中扮演著越來越重要的角色。在中國截至2003年5月31日，民營企業(yè)上市公司已達201家，而這些民營上市公司90％都是由家族控制的。但是，到目前為止，對家族上市公司的研究還比較少，已有研究大多采用2001年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)陳舊，樣本數(shù)少，缺乏說服力。國內(nèi)外文獻中，目前國內(nèi)學者研究上市公司治理結構與績效時，側重分析上市公司股權結構與公司績效的關系，特別是股權集中度與公司業(yè)績的關系，并且沒有得出一致的結論。我國家族上市公司的

2、治理結構并不完善，但是公司治理結構的改善對于績效的影響是顯而易見的。中國家族企業(yè)忽視治理結構的改善無疑會嚴重影響其長遠的健康發(fā)展和其核心競爭力的提高。正是基于此，本文研究中國家族上市公司治理結構和績效的關系，以期能夠對中國家族上市公司治理結構的改善提出合理化建議。 本文在對國內(nèi)外上市公司治理結構與公司績效實證研究回顧的基礎上，采用描述性統(tǒng)計分析和假設檢驗分析對我國家族上市公司治理結構與公司績效之間的關系進行實證研究。本文選取滬深

3、兩市109家家族上市公司作為研究樣本，績效變量為主營業(yè)務利潤率，在公司治理方面設置的解釋變量共三大類10個，分別是第一大股東持股比例、前五大股東持股比例之和、前十大股東持股比例之和、流通股比例、董事會規(guī)模、獨立董事比例、監(jiān)事會規(guī)模、董事及高管、監(jiān)事薪酬總額、董事前三名薪酬總額和高管前三名薪酬總額，同時將企業(yè)規(guī)模和資產(chǎn)負債率作為調(diào)節(jié)變量，利用2004、2005和2006年度三個年度的數(shù)據(jù)為樣本進行單因素回歸分析。實證分析結果表明：家族上市