有交易費用的歐式期權定價模型.pdf

1、期權在現(xiàn)代金融市場中發(fā)揮著重要的作用．在現(xiàn)代金融市場中，困擾投資者的一個關鍵問題是期權的定價問題．Black和Scholes在這方面做了開創(chuàng)性的工作，建立了著名的期權定價“B—S模型”，為包括股票、債券、貨幣、商品等在內(nèi)的衍生金融產(chǎn)品的合理定價奠定了理論基礎．但是，由于“B—S模型”是建立在比較“理想化”的一些限制條件下的，所以與實際情形有出入，應用也因此受到了限制．如何弱化或修正這些限制條件或者通過其它手段，推出改進的或者新的期權定價

2、模型，使其更具有實用性，是很多人一直深入研究的方向． 通過仔細研究與分析“B—S模型”及Leland等人提出的有交易費用的歐式期權定價模型，我們認為首次購買(出售)期權時因△-對沖而出售(購買)股票的交易費用，以及在到期日實施期權時的股票交易費用也應該考慮進來，并據(jù)此給出了兩個新的邊界約束條件： 歐式看漲期權的邊界約束條件：f(T，S)=max((1-k)S<,T>-X，0)； 歐式看跌期權的邊界約束條件：f(T

3、，S)=max(X-(1-k)S<,T>，0)，以及在新的邊界條件下的四種新的有交易費用的歐式期權定價方程，分別是有交易費用的歐式看漲期權多頭定價方程有交易費用的歐式看漲期權空頭定價方程有交易費用的歐式看跌期權多頭定價方程有交易費用的歐式看跌期權空頭定價方程和基于這些方程的四種有父易費用的歐式期權定價公式與平價公式，分別是有交易費用的歐式看漲期權多頭定價公式有交易費用的歐式看漲期權空頭定價公式有交易費用的歐式看跌期權多頭定價公式有交易費