參數(shù)、非參數(shù)GARCH模型與半?yún)?shù)GARCH模型的比較研究.pdf

1、信息技術(shù)的飛速發(fā)展和金融市場(chǎng)日趨全球化的傾向，導(dǎo)致新的金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，極大地增加了金融投資和銀行業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，而區(qū)域性的金融風(fēng)暴和銀行危機(jī)都表明，需要加強(qiáng)對(duì)金融產(chǎn)品穩(wěn)定性的研究。對(duì)金融業(yè)進(jìn)行謹(jǐn)慎的管制，除了急需構(gòu)建新的不同種類(lèi)的理論模型、使其更貼近現(xiàn)實(shí)世界外，更迫切的任務(wù)是，需要以微觀數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的實(shí)證研究。金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)是金融體系風(fēng)險(xiǎn)積累的重要來(lái)源之一，幾乎所有的金融危機(jī)都與金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)相關(guān)。因而，對(duì)于波動(dòng)性的定量建模是對(duì)金

2、融資產(chǎn)波動(dòng)性研究的核心內(nèi)容之一，目前，參數(shù)、非參數(shù)、半?yún)?shù)建模的思想越來(lái)越多地應(yīng)用于金融領(lǐng)域。大量的實(shí)證研究表明，金融數(shù)據(jù)中存在著波動(dòng)集群性和高峰厚尾的特性，因此，用一般的時(shí)間序列模型來(lái)擬合金融數(shù)據(jù)的波動(dòng)性就顯得不太合適。GARCH模型是目前度量金融市場(chǎng)波動(dòng)性的有力工具之一。參數(shù)GARCH模型是常用的模型，但是參數(shù)GARCH模型存在模型誤設(shè)的缺陷。為了解決模型誤設(shè)的問(wèn)題，人們就提出了非參數(shù)GARCH模型，而非參數(shù)GARCH模型存在著“維

3、數(shù)災(zāi)難”和難以對(duì)估計(jì)出的模型進(jìn)行解釋的問(wèn)題，因此，為了彌補(bǔ)參數(shù)GARCH模型和非參數(shù)GARCH模型的缺陷，本文引入了半?yún)?shù)GARCH模型。半?yún)?shù)GARCH模型將參數(shù)部分和非參數(shù)部分有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，它的參數(shù)部分能對(duì)模型進(jìn)行一定的解釋?zhuān)菂?shù)部分又能削減估計(jì)值與真實(shí)值之間的誤差。半?yún)?shù)GARCH模型是半?yún)?shù)模型的一種，但是現(xiàn)有的半?yún)?shù)估計(jì)方法對(duì)于半?yún)?shù)GARCH模型并不適用，本文給出了估計(jì)半?yún)?shù)GARCH模型的兩階段迭代算法。 通過(guò)