可線性規(guī)劃的證券投資組合模型及其應用.pdf

1、證券投資組合是指投資者依據證券的風險程度和年獲利能力，按一定原則進行恰當的選擇組合，一種低風險的投資策略。證券投資的目的是取得收益，但是證券投資又是一項高收益伴隨高風險的經濟活動。收益和風險是證券投資的兩個核心問題。證券投資的基本原則即投資者的意愿，總是追求收益的最大化和風險的最小化，從而在收益和風險這一對相互作用、相互矛盾的統(tǒng)一體中尋找某種均衡。證券投資的核心和關鍵是有效地進行分散投資，通過分散投資，來分散風險，減少總風險。

2、證券投資組合理論是金融學中發(fā)展最迅速、應用最廣泛的領域之一，受到了國內外許多學者的重視。1952年，Markowifz針對投資組合選擇問題提出了用均值--方差度量收益和風險的方法，然而，由于該模型推導的有效前沿難以計算，在實際中應用很少.后來，Konno提出了具有線性特性的絕對離差風險函數。當收益率滿足正態(tài)分布的條件時，絕對離差風險函數與方差風險函數本質是一樣的，并且基于絕對離差風險函數的投資組合選擇模型可以通過求解一個線性規(guī)劃問題實現

3、。經過證明，該模型不但保持了均值--方差模型中好的性質，而且避免了求解Markowitz模型過程中遇到的計算困難。 本文的研究主要包括兩部分內容。一部分是對經典的模型進行回顧，首先介紹了證券投資組合的基本理論及經典的均值--方差模型，然后介紹了可轉化為線性規(guī)劃的一類模型，主要有均值--絕對離差和均值--半絕對離差兩類模型，以及有交易費情形下的均值--絕對離差和均值--半絕對離差模型，文中詳細給出了幾種模型的建立及其線性轉化過程。

4、第二部分是選取了我國證券市場上的典型股票，對它們進行分類比較。本文從金融、地產、鋼鐵、電力等十類股票中各選取了具有代表性的五支股票進行分析，分別研究了不同類型股票和模型下的收益、組合、風險的差異以及交易費對投資組合的影響.通過數據分析和對比研究，得出MAD的風險比SMAD的大，投資組合的風險隨著預期收益率的提高不斷增大；長期投資中，有無交易費用對風險和投資組合的配置比例幾乎沒有影響；投資比例隨期望收益變化而變化，一般的，月平均收益大的股