基于收益法的沃特環(huán)保公司企業(yè)價值評估研究.pdf

1、現(xiàn)階段，環(huán)保企業(yè)的上市、重組并購、風(fēng)險投資等經(jīng)濟行為日趨頻繁，這就需要我們對環(huán)保企業(yè)的價值進行評估。環(huán)保企業(yè)自身的特點及其內(nèi)部存在著具有不確定性的風(fēng)險投資項目，導(dǎo)致傳統(tǒng)的評估方法不能準(zhǔn)確評估其價值。本文在以往研究的基礎(chǔ)上，就涉及沃特環(huán)保公司企業(yè)價值評估的案例，對傳統(tǒng)收益法存在的不足進行了一定的改進，并用期權(quán)思想補充評估了公司內(nèi)部的BOT項目，以全面、真實地反映環(huán)保企業(yè)的特征及其價值。
　　本文分析了傳統(tǒng)的企業(yè)價值評估方法，如市場價

2、值法，收益法和成本法在評估環(huán)保企業(yè)價值時存在的不足。對沃特環(huán)保公司企業(yè)價值評估案例中收益法評估企業(yè)價值的合理性和不足進行了分析，包括折現(xiàn)率預(yù)測時部分可比公司主營業(yè)務(wù)與待評估公司主營業(yè)務(wù)相去甚遠，不足以體現(xiàn)其風(fēng)險;收益預(yù)測期限依據(jù)BOT項目運營期，而通過計算發(fā)現(xiàn)，BOT項目收益僅占主營業(yè)務(wù)收入的10％左右，因而本文認為收益預(yù)測期限依據(jù)BOT項目運營期來確定是不妥當(dāng)?shù)?案例中收益預(yù)測過程忽視了BOT二期項目潛在價值，而BOT項目將是大氣污染