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文檔簡介
1、利率市場化一直是我國金融界長期關注的熱點問題。長期以來,基準利率的缺失已經(jīng)成為制約我國金融市場發(fā)展的瓶頸因素。貨幣市場、債券市場、外匯市場產(chǎn)品創(chuàng)新因缺乏人民幣基準利率體系而受阻。同時,缺乏基準利率體系造成各種避險產(chǎn)品缺乏定價基礎,也制約了我國衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展。1996年以來,利率市場化進程不斷加快,2007年,我國利率市場化改革初步實現(xiàn)了以完善市場化產(chǎn)品利率形成機制為重點的近期目標。在完善短期融資券和金融債等市場化利率產(chǎn)品定價機制的基
2、礎上,改革了貼現(xiàn)、企業(yè)債券利率形成機制,建立了以Shibor為基準的市場化定價機制和市場利率體系,并以此為基礎開始推進存貸款方面的利率改革。
對于Shibor的研究,國內(nèi)的學者曾經(jīng)對Shibor與回購利率和國債收益率之間的相關性進行實證研究。研究結果表明,Shibor短期品種作為基準利率報價,與回購利率等之間有著較強的相關性。
本文的前兩部分回顧了我國學者對Shibor的研究和國外債券定價理論,闡述對Shib
3、or進行研究的意義。
本文的實證部分集中在第三部分與第四部分,通過對債券市場中Shibor的利率市場化的實證研究,從一個側(cè)面反映了現(xiàn)在Shibor的利率市場化或者說成為基準利率的程度。
通過實證得到了第五部分的的結論:Shibor在我國債券市場的基準地位較弱;我國債券市場定價機制有待改善;我國市場利率化的程度有待進一步提高。根據(jù)這些結論,提出大力推動利率市場化的縱深推進、推進Shibor的可操作性等政策建議等
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